小摩：國巨受惠於AI需求強 目標價從645元大升到900元

被动元件大厂国巨董事长陈泰铭（左）。联合报系资料照／记者胡经周摄影

摩根大通证券发布报告指出，人工智慧（AI）需求强劲，将带动被动元件复苏，因此对国巨（2327）维持「优于大盘」评等，预期年底的目标价从645元大幅上调近四成到900元，成为内外资法人中最高价。

报告指出，国巨在收购基美（Kemet）之后，在钽质电容享有领导地位，而且也是积层陶瓷电容（MLCC）/晶片电阻（R-Chips）的重要厂商，由于供给的扩张有纪律，市场逐渐整合完成。

小摩指出，国巨第1季营收年增率恢复正值，4月营收超出法人预期，5月营收动能仍强，6月营收则可能因为年中库存盘点而动能稍弱。不过，国巨第2季营收仍可望远超过法人原先预估的季增1-3%。

小摩预估，国巨今年全年合并营收将达1,266.9亿元，年增17.7%，扭转2023年营收年减11.1%；每股税后纯益（EPS）则可望从去年的41.81元成长到今年的52.67元，高于彭博资讯统计的华尔街平均值48.6元。

展望第3季，小摩预估资讯科技产品将进一步复苏，因为库存仍然非常健康；汽车/工业产品将在第3季底开始逐渐复苏。由于国巨的成长动能前景良好，又是AI 个人电脑（PC）的潜在受惠者，加上股价有吸引力，因此小摩在5月底就建议投资人在第2季底之前累积部位，到上周更进一步提高目标价。

小摩以国巨2024-2025年预估EPS来推算，给予15倍的本益比，认为国巨正持续转型成为AI趋势下的顶级产品制造商。至于下档风险，则包括MLCC/R-Chip价格反转（可能是因为汽车电动化速度放慢、库存修正等因素）、并购执行不顺等。