学者：央行跟进联准会降息 有「关键前提」

中研院经济所兼任研究员、成功大学经济学系教授林常青根据历史资料，央行跟进美国降息的时点，有时会延后一、二季。图／陈碧芬

美国联准会Fed和欧洲央行ECB在今年最后一次会议的态度及决定，市场解读为「有显著差异」，瑞士宝盛集团指出，尽管两家重量级央行都维持政策利率不变，但他们对于2024年降息的意愿却截然不同。市场已估测降息时点往前移，如联准会首次降息预估将于2024年5月，比上个月估计的7月时点提前2个月；而货币市场定价透露出欧洲央行可能于2024年5月开始降息，也有可能是4月，以解决因为2022年至今的升息滞后影响成长停滞，加上通膨意外急剧下降。

在猜测欧美央行首度降息时点之外，降息幅度亦是经济学家、经济策略师们的另一个辩论。经济规模小的台湾，货币政策很难完全「做自己」，一旦欧美在2024年降息，央行势必要考量「如何」跟进。中研院经济所总体经济预测小组指出，根据历史资料，如果美国联准会大幅降息，台湾才会有机会降息，即使真的降息了，幅度也不会太多，甚至有时会较联准会延后一、二季的时间。

该预测小组也认为，联准会在2024年是要降息的，「但不会马上发生」，在美国总体经济还不错的情况下，联准会会再观察一段时间，2024年5、6月时间确实是比较可能。

中央银行采取降息的目的，亦或增加货币供给挹注经济，抑或物价水准已有改变，降息可以达到减缓消费成本的持续发生。中研院经济所就分析，由于高利率水准与整体景气动能不足，货币供给年增率明显较去年放缓，今年前10月平均M1B及M2年增率分别为2.82％及6.52％；而物价方面，由于食物类、娱乐服务类价格涨幅居高，今年消费者物价指数(CPI) 1至11月平均较去年同期年增2.48％，核心消费者物价指数于相同期间则上升2.60％。

中研院经济所兼任研究员林常青表示，明年物价涨势预计将较今年和缓，惟消费者物价指数仍远高于疫前水准，且需预防增添商品类价格波动；明年国内经济应将有所好转，厂商对资金需求回温，预期2024年M1B及M2成长率分别成长4.53％及3.96％，2024年CPI成长率预估1.90％，尚在历史平均区间。

此外，降息也是民间投资的助力之一。中研院经济所指出，今年来受到紧缩货币政策影响，投资资金成本上升，在全球经济需求不振的情势下，企业投资步调缓慢，第三季实质民间投资成长率年减13.00％，预估2023年全年成长率年减9.70％。

林常青分析，中研院经济所预期明年制造业景气将逐渐回温，而上半年厂商库存应已适当调节，递延投资将逐步落实，半导体厂商、航空业等扩增设备，预估2024年实质民间投资年增3.05％，同时公共建设投资稳定成长，预期2024年全年实质固定资本形成年增率4.23％。