央行利率料连三冻 通膨、汇市展望受瞩目

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市场几已笃定美国联准会（Fed）12月不会升息，中央银行本月14日将举行第四季理监事会，如无意外将维持政策利率「连三冻」，重贴现率、担保放款融通利率及短期融通利率，各维持在1.875％、2.25％和4.125％。而对于通膨走势与汇率震荡的看法，为本次会议最受瞩目两大议题。

央行第二季起理监事会按下升息「暂停键」，为去年3月起连五季升息后，首度暂缓升息，下半年国内经济前景不明朗，加上通膨预期逐步下滑，央行再升息必要性大幅下降，央行第三季利率持续按兵不动，市场预估第四季再升息机率很低。

不过，观察第三季理监事会议事录摘要，揭露央行理事对通膨看法仍有担忧，强调要持续留意国内通膨「死灰复燃」，甚至有鹰派理事提到，「不排除在下一季即须积极面对可能的通膨」。对于第四季货币政策基调，央行总裁杨金龙第三季理监事会后，谈话内容也偏「鹰」，直言「这波紧缩会维持较久时间」。上月他赴立法院备询，也未把话说死，强调升息循环还未结束。换言之，台湾央行一直都未排除后续出招可能。

以国内物价走势来看，央行理事最担心的通膨，在11月已有明显舒缓。11月份消费者物价指数（CPI）年增2.9％、回落到3％以下；扣除蔬果及能源后的核心CPI涨幅是2.38％，是近21个月最小涨幅，显示通膨压力稍有趋缓。

主计总处官员也强调，国内进口物价无论以新台币或者美元计价均持续下滑，整体物价逐季收敛的趋势不变，12月的CPI年增率应该会再缩小，预期应不至于超过3％。随物价持续下行，加上主计处挂保证，后续通膨「免惊」，央行也没理由硬要升息。

另一方面，央行第二季意外宣布加码房市管制措施，针对「特定地区」（六都及新竹县市）个人第二户购屋贷款，限制最高成数上限7成，受规范的特定地区包括，而第三季房市管制措施则按兵不动。市场解读，出于金融稳定性考量，央行管制不会急于退场，但央行政策逐渐发酵，第四季应不会再推新一波打炒房措施。