尽管通膨升温... 央行利率连四冻机率高

央行近八季重贴现率变动

美国联准会（Fed）台北时间21日凌晨公布最新利率决策，并公布利率点阵图，台湾中央银行同日下午也将举行第一季理监事会，做出最新因应对策，尽管央行总裁杨金龙日前示警国内通膨可能升温，但金融市场预估央行还不至于贸然升息，如无重大突发意外，这次政策利率将是连四季不调整。

央行自前年第一季跟进美国升息，连五季升息合计3码（1码是0.25个百分点），去年第二季按下升息「停止键」后，将重贴现率、担保放款融通利率及短期融通利率将维持在1.875％、2.25％及4.125％，目前已连三季暂停升息，即使今年第二季有涨电价议题，各机构仍普遍预期，首季理监事会利率不升不降机率较高。

杨金龙日前在立院答询时坦言，全年CPI（消费者物价指数）年增率应会超过2％，直言「上半年没有降息空间」，也就是说，上半年可能只剩升息与否的选项，央行是否会针对通膨进行防御性升息，就等21日公布答案。

金融人士表示，央行担忧逐步缓降的通膨死灰复燃，21日理监事会利率决策难度升高，预计将更用力讨论物价问题，相较之前三季决策颇具共识，且开会时间都比预期短，这次决策难度增加，鹰、鸽派间势必经过一番激烈讨论。

由于考量国内经济前景不明朗，加上4月电价喊涨，通膨预期升温，央行预估涨电价后，将推升全年消费者物价指数（CPI）的影响数预估0.12百分点，间接影响0.24百分点，但未必在今年全部反映。杨金龙日前强调，后续最怕因为电价调涨而产生「通膨预期心理」，使国内通膨率发生「结构性的变化」，如果通膨率缓降结构反转走扬，「央行利率就要往上调」。

但有学者认为，升息将使厂商成本加大，也会使新台币反向走升，台湾因出口导向，如此必不利出口表现，贸然升息机率大减，通膨压力若在央行可接受区间内，这次利率应是连四冻可能性较大。