央行暂停升息通膨降温了吗？7大关键问答一次看

中央银行。（资料照片）

中央银行今天理监事会决议暂停升息，利率终止连5升，但央行总裁杨金龙坦言须持续紧盯通膨情势，货币政策仍维持紧缩基调。

尽管全球逐渐走出COVID-19疫情阴霾，但疫情带来的改变还在发酵，各国政府持续对抗通膨，又得维系经济动能，货币政策更添挑战。

中央银行今天公布经济预测，大幅下修2023年经济成长率至1.72%，宣告「保2」落空；消费者物价上涨率（CPI）及核心CPI则双双上调，分别为2.24%及2.38%。

考量国内通膨缓步回降，为检视紧缩货币政策的累积效果，央行全体理事一致同意政策利率不变。

经济放缓之际，央行理监事会决议利率按兵不动，符合外界预期，但央行今天同时祭出第5波选择性信用管制，新增特定地区自然人第2户限贷7成的规范，让市场大感意外。

央行如何看待当前通膨及经济情势，是否发现房市仍有炒作迹象，才决定再次出手，以下是央行理监事会后记者会7大关键问答。

问：央行大幅下修2023年经济成长率至1.72%，比主计总处预测值2.04%更悲观，原因为何？

答：主要央行紧缩货币政策的累积效应削弱全球终端需求，台湾出口已经连续9个月负成长，民间投资又与出口连动性很高，央行因此下修输出以及民间投资。

此外，央行对下半年民间消费的复苏力道不如主计总处乐观，因此全年经济成长率预测值1.72%，不只较3月的2.21%减少0.49个百分点，也低于主计总处预估的2.04%。

问：央行暂停升息的原因为何？之后还可能升息吗？

答：央行理监事会决议政策利率不变主要有3大考量，一是今年下半年国内通膨缓步回降，第4季通膨率可望降至约2%；二是国际经济前景面临诸多不确定性，国内经济成长放缓的程度比预期更大。

第三，央行已经连续5次调升政策利率、2度调升存款准备率，理事会认为这次维持政策利率不变，可以检视紧缩货币政策的累积效果及影响，有助于整体经济金融稳健发展。

至于货币政策接下来怎么走，是看经济数据决定（data dependent）；放眼国外，部分经济体停下脚步后，过阵子又升息，「我们不能排除台湾也有这样可能性」。

问：国内通膨情势如何？CPI高于2%会不会成为新常态？

答：随着疫后生活正常化，推升餐饮及娱乐服务需求，全球通膨压力来源从商品转移至服务，台湾也是如此，而服务类价格具有僵固性，不易回落，是垫高台湾CPI涨幅的主因。

今年以来，台湾服务类价格大涨因素包含房租走高、外食费以及娱乐服务价格涨幅居高，其中餐饮、住宿业甚至有缺工现象，这些都是疫情带来的特殊转变，不过供需失衡的情况会慢慢改善。

举例来说，先前外食费涨了一波，现在涨价情况就比较少，娱乐服务也是，解封后大家一窝蜂的涌向娱乐活动，等到供需平衡，就会慢慢缓和，只是时间的问题；不认为服务类价格僵固造成通膨率持续高于2%的现象会成为新常态。

问：台湾实质利率还是负数，怎么看通膨隐忧？

答：2022年全年通膨率达2.95%，今年稍微缓和，但还在2%以上、通膨率依旧偏高；根据央行预测，第4季CPI及核心CPI已经分别降至1.95%及1.90%，只是服务类价格确实存在僵固性。

尽管通膨问题还在，事实上台湾的实质利率和其他国家相比，并非最低。

若以一年期存款利率对照通膨率来观察实质利率，美国实质负利率2.84%、台湾负1.133%，韩国负2.49%、马来西亚负1.1%，中国负0.18%且数字还在下降；此外，随着台湾通膨率回落，实质利率也会往正的方向前进。

问：央行大幅下修经济成长率却暂停升息，是否意味相较通膨更担心经济衰退，会不会担心暂停升息无法遏止民众的通膨预期？

答：央行考量还是以通膨为主，虽然上修通膨预测值，但放眼国外，美国、英国、欧元区甚至日本，通膨率都比我们高，美国最新通膨数据是4.4%，而联准会的货币政策选择再观望一下，如果连美国面对4%多的通膨率都选择观望，台湾2%多的通膨率要暂时观望一下，应该是合理的。

至于民众的通膨预期，诚如先前提到，服务类价格有僵固性，但近期价格上涨很大原因是疫后生活正常化，使得需求涌现，过一段时间，供需终究会走向平衡，央行也会持续谨慎关注物价变动情况。

问：央行为何祭出第5波选择性信用管制？

答：央行看到3大现象，决定调整选择性信用管制，一是全体银行不动产贷款占总放款比率仍高；二是近期自然人持有2笔购屋贷款人数及占比有增加趋势；三是自然人申办特定地区第2户购屋贷款的平均贷款成数居高且持续上升。

据金融联合征信中心统计，今年第1季自然人新申贷第2笔购屋贷款人数增加，且占同期新申贷购屋贷款总人数比重从去年第4季的12.6%，升至15.2%。

央行也统计自然人申办特定地区第2户购屋贷款的平均贷款成数，2021年10月为75.5%，今年4月为77.1%，显示贷款条件渐趋宽松。

问：央行选在此时祭出第5波房市管制，是否有搭配7月平均地权条例上路的考量，有无关注对经济的影响？

答：平均地权条例对象偏预售屋，选择性信用管制则针对信用资源过度流向不动产，两者用途不同；而且信用资源持续流到不动产，央行有责任出手。

至于经济层面的考量，央行下修经济成长率主因是出口及投资放缓，这部分与营建业走缓没有直接关系，全体理事也都同意调整选择性信用管制，「大家都认为蛮合适的」。（编辑：林淑媛）1120615