利率连4升！央行升息告一段落了吗？7关键QA一次看

央行总裁杨金龙表示，若确定通膨率低于2%，就可以停止升息，但物价走势还是存在不确定性。资料照片

中央银行今天举行第4季理监事会，决议升息半码，利率连4升，符合市场预期，重贴现率将升抵1.75%，创下逾7年新高。

值得注意的是，央行大幅下修今明年经济成长预测，双双「保3」落空。央行表示，考量明年全球景气走缓且下行风险续增，影响国内出口与投资动能，因而下修2022年、2023年经济成长率至2.91%及2.53%。

央行在国内外经济放缓之际，仍决定利率连4升，意在打击通膨预期，以达稳定物价效果。以下是央行总裁杨金龙在记者会中有关通膨、货币政策方向以及房市的7大关键问答。

问：央行预测今明年消费者物价上涨率（CPI）年增率分别为2.93%及1.88%，台湾通膨情势为何？

答：台湾通膨率相对欧美温和，主要与政府积极采行平稳大宗物资价格机制有关，包括能源部分调降国内油品货物税、电价维持稳定等，由台电、中油等吸收成本。

欧美国家则多采取补贴为主的应对机制，且是事后因应，如消费税抵免的方式降低民众能源与食品支出负担；整体而言，台湾物价涨幅相对低，央行紧缩货币政策的力道也比较温和。

问：央行货币政策基调为何？明年通膨率已经降至2%以下，央行是否将停止升息？

答：央行货币政策基调为「温和紧缩」，后续政策走向则取决于经济数据（data dependent）。

根据央行对物价预测，明年全年CPI年增率平均为1.88%，低于2%，但细看逐季走势，第1季CPI及核心CPI仍分别上涨2.35%及2.44%，第2季后才降至2%以下。

如果央行确定通膨率低于2%，就可以停止升息，但物价走势还是存在不确定性，就像先前大家也没有预期到今年会爆发俄乌战争。

问：央行今年2度调升存款准备率，这次只调升政策利率半码、不调存款准备率的原因为何？

答：存款准备率是很好的工具，据央行内部研究，存准率对M2、CPI影响比较大，重贴现率则对国内生产毛额（GDP）影响较大。

这次央行未再搭配调整存准率有5个理由；第一，台湾经济成长率放缓程度比原先预测来得多；第二，国内通膨情势压力走缓，预估明年通膨有机会降到2%以下；第三，估明年下半年M2年增率可望回落到2.5%到6.5%参考区间。

第四，目前货币市场利率升幅已经远高于政策利率升幅，若再调升存准率，可能会让银行放款更为谨慎，影响经济活动；第五，近期美国、加拿大、韩国等国家都开始放缓货币政策紧缩力道。

此外，和利率相比，「存准率要解释老半天」，央行在乎市场感受，希望传递的政策讯息能够一目了然。

问：这次央行理监事会决议并非「一致同意」，反对方主张为何？

答：这次理监事会有3位理事不同意升息半码，认为应该升息1码，他们着眼点仍是通膨，希望利率政策能够「更强烈一点」。

问：美国联准会（Fed）如预期升息2码，可能要到2024年才会降息，台湾央行是否因此「不得不」继续升息？

答：货币政策有递延性，Fed认为可能要升到5%至5.25%的水准，接着维持一段时间，等政策影响力慢慢发酵后，观察失业率跟物价状况再来调整政策走向，但台湾不一定要跟着美国脚步。

台湾与美国状况不同，一来台湾通膨没有美国那么高，二来双方采取方式也不太一样，如果因为跟进美国升息导致国内经济衰退，这也没必要。

不过经济前景存在诸多不确定性，央行还是会密切关注主要经济体货币政策动向、国际原物料价格变化、地缘政治风险、极端气候等对国内物价、经济与金融情势等影响，适时调整央行货币政策。

问：央行对房市看法为何，选择性信用管制会实施多久？

答：央行希望房市能「软着陆」，因为房市若被打趴，硬着陆带来的伤害非常大，到时候要再把房市撑起来很困难，中国就是很好的例子，政府先用「三道红线」打房，但房市打下去之后，现在得动用更多政策工具，如16条拯救房市措施。

近期房价高涨，根据业者说法，与缺工、缺料等因素有关，但原物料价格上涨后，不会一直走高，接下来应该会回稳向下，「希望我们明年就能看到房地产能够慢慢下来」。

尽管预期房市明年可望软着陆，央行的选择性信用管制不会马上退场，「我觉得我们会实施比较久的时间」。

问：总裁任期将在明年2月届期，能否谈谈过去5年来的心情？

答：自2018年上任以来，每一年都有不同的挑战，2018年美中贸易冲突，2019年底爆发疫情，2020年许多国家出现经济衰退，2021年算是台湾经济发展非常好的一年，因为防疫措施得宜，生产、物流没受到影响，上市柜公司赚很多，其他国家经济也是稳定向上，但台湾比他们更好。

到了2022年，除了俄乌战争爆发，各国实施紧缩货币政策也冲击台湾经济，每年挑战都在升高，但正所谓「平时如战时」，对于大大小小的挑战，都会谨慎、严肃面对。