升息半码存景气隐忧？央行决策7大关键问答一次看

打击通膨升息半码存隐忧，通膨决策7大关键问答。（图／摘自中央银行直播）

美国联准会一如市场预期升息3码，不过却预告明年升息脚步不停歇，台湾央行今天宣布跟进升息，幅度却只有半码，且透露货币政策年底可能面临转折，央行总裁杨金龙的决策为何，又释出什么景气风向，整理7大关键问答一次掌握。

中央银行今天举行第3季理监事会议，决议调升政策利率半码（0.125个百分点）及新台币存款准备率1码（0.25个百分点），以价量并行的方式强化政策效果。

不过国际局势动荡，外界关注全球经济走缓之际，美国联准会鹰浪还是一波接一波，台湾经济将怎么走、货币政策是否延续紧缩基调；以及近期新台币汇率跌跌不休，台美利差扩大是否会加剧贬势。以下是杨金龙今天在记者会中有关货币政策考量与汇率等关键问答。

问：央行为何下修今年经济成长率到3.51%？如何看待未来经济情势发展？

答：主要机构多预测全球贸易量成长放缓，终端需求降温之下，台湾出口成长动能减缓，民间投资也转趋保守，考量经济前景具不确定性，央行下修今年经济成长率预测值到3.51%。

明年民间消费可望回温，但全球景气降温，持续抑制台湾出口与投资成长动能，预估经济成长率为2.90%。

此外，货币政策有递延性，美国今年以来大幅升息带来的紧缩效果已慢慢浮现，金融情势紧缩压抑经济活动也是必须留意的下行风险。

问：货币政策基调为何？未来会持续紧缩吗？

答：目前为止，央行仍延续紧缩的货币政策基调，但国内外经济情势变化快速，主要国家景气下滑，国内通膨率逐渐往下走、经济成长也放缓，到了2023年，国内通膨率更降至2%以下，台湾货币政策基调是不是还要朝着紧缩方向走，「12月之前再来评估看看」。

如果台湾通膨降温程度超乎预期，明年CPI降幅比预测低、2024年更低，那就没有必要继续紧缩，央行货币政策可以在适当时机点「做一些停顿」。

问：央行理事是否存在鹰派，主张更大的升息幅度？

答：今天理监事会的货币政策决议并非全体一致通过，大家有共识调升存准率1码，但升息幅度有歧见，有2位理事认为应该升息1码，才能有效压下通膨，以及对付房价与房租问题。

不过央行升息半码是基于2大考量因素，一是今年通膨率可望回降，明年便可回降至2%以下；第二，明年国内经济成长将趋缓至3%以下。

此外，台湾与美国经济结构及金融体制差异大，不宜以美国联准会的货币政策架构及决策组织为师。

问：央行为何继续调升存准率？

答：升息的影响是全面的，会冲击中小企业及首购族，因此央行决定采对银行紧缩的方式，调升存准率，估计可以从市场回收游资达1100亿元。

央行对M2设定的目标区间为2.5%至6.5%，随着央行调升存准率1码，明年M2可望压至6.5%以下，「存准率大体上到这里，已经差不多可以了」。

问：美国联准会今年以来积极升息导致美台利差扩大，是否进一步造成新台币汇率跌跌不休？

答：外资汇出跟美台利差扩大没有关系，今年以来新台币贬值，主要是因为外资卖超台股并汇出资金所致。

外资基于全球资产重新配置，以及面临基金赎回对资金需求等考量，卖超台股实现庞大获利后并大举汇出，使得台币走贬；此外，外资在国内汇市交易比重达7成，导致台北外汇市场美元需求大于供给，更是今年新台币对美元汇率贬值逾11%的关键。

问：新台币最近每天贬值幅度达1角，这样的贬值速度是否健康？央行如何看待？

答：汇率贬值速度是看相对性，以今天汇率变化来说，新台币贬幅为0.56%，与人民币接近，相较之下，欧元贬0.67%、韩元贬1.1%、日圆贬1.39%波动较大，可见新台币汇率控制得还是相当好。

虽然受到强势美元影响，亚币普遍走贬，但跟其他国家货币相比，新台币汇率更稳定，「我认为我们控制是允当的」。

问：为何央行没有针对房市再祭选择性信用管制？

答：这次未调整房市管制措施主要有3个考量因素，第一，央行自2020年12月以来，已经四度调整选择性信用管制措施，有助银行授信风险控管。而且今年以来全体银行建筑贷款与购置住宅贷款成长走缓，不动产贷款集中度大致稳定，不动产贷款的逾放比率也低。

第二，今年3月以来央行实施的紧缩货币政策，有助强化选择性信用管制措施成效，利率调升对房价也有抑制作用。

第三，政府各部会持续落实「健全房地产市场方案」措施，疫情因素又持续干扰房市，使得今年以来交易量趋缓。

虽然这次央行没有加码房市管制，未来央行还是会持续关注不动产贷款情形，并检视管制措施的执行成效，适时检讨调整相关措施，以促进金融稳定。