野村看淡联发科 Q4营收估季减15％

外资对联发科季度财务预期

野村证券指出，联发科缺乏长期成长动能，已是市场担忧主要共识，但短期还饱受智慧机终端需求不见起色困扰，获利下修趋势恐难以扭转，估计第四季营收季减10％～15％，逊于市场共识的衰退7％，维持「中立」投资评等。

野村证券半导体产业分析师郑明宗指出，大陆针对新冠疫情的清零政策，持续伤害当地智慧机的终端销售，加上美元强势，也伤害到新兴市场货币的购买力，因此，智慧机终端销售迄今都还不见好转迹象。

除了消费端疲弱的冲击，郑明宗点出，库存去化的速度不如人意，不排除第三季库存天数甚至会较第二季上升的可能性。

中信投顾同样认为，供应链将需二至三个季度时间进行库存调整。由于高通膨持续影响消费者购买力，加上总体经济面临的挑战增加，导致市场需求不确定性高，中信投顾表示，联发科的客户与供应链已开始积极调整库存，预期将延续到未来二至三个季度。

虽然全球5G智慧机明年出货有望持续成长，中信投顾预估，全球5G智慧机明年出货量增为8.4亿支、年增29.2％，联发科5G智慧机晶片出货约近2亿套、年增9.9％，但不可忽视价格竞争激烈压力；短期来看，考量智慧机市场需求仍疲弱，第三季营运恐无法达到公司财测低标，可能再度下修今年全年营收成长目标，整体营运动能偏弱，将联发科推测合理股价从740元降为620元。

外资对联发科今年获利则已进一步下修，保守派外资估算，联发科今年每股税后纯益（EPS）75.37元，明年将大减25.4％，衰退至56.25元。