营运转佳 外资钦点非科技3剑客

外资看好3档非科技绩优股

台股进入农历年封关假期，除积极型投资人抱科技股过年，不少稳健型投资人也青睐非科技优值股，摩根大通证券日前指出，库存回补与台湾当地消费力道复苏为二大投资主轴，青睐绩优股包括亿丰、聚阳、宝雅。

摩根大通证券指出，进入2024年，持续看好台系纺织族群，理由如下：一、大型运动赛事触发消费者购买情绪，美国客户回补库存的动能较佳。二、在供应链整合的环境中，将夺得更多市占率。三、享有先前基期较低的优势。

摩根大通所做研究显示，主要美国零售商在2023年告终时，已将积压的库存清理到低水位，且美国服装消费力依旧亮眼，为将来的库存回补营造有利条件。

摩根大通估计，聚阳2024年营收将年增12％，主要是由出货量上升所驱动，然反映原物料成本下降，单位售价可能蒙受压力。聚阳为了满足高涨的需求，则预计在越南与印尼扩厂，全年产能将增加10％。

值得注意的是，美国的家居修缮零售商也在重新启动拉货，对窗帘大厂亿丰为一大利多。摩根大通证券指出，Home Depot库存于2023年第三季年减11％，另一家居装修的美国零售公司Lowe同时期库存也年减12％，双双较前一季度的大幅年增改善。随库存水位趋于健康，意味成品市场（ready-made）的回补库存需求将会升温，因而给予亿丰「优于大盘」投资评等，推测未来12个月合理股价是415元。

内需消费方面，摩根大通观察到，实体通路人流强势回归，消费主要模式从线上转到线下（on-line to off-line），尤其Coupang进一步扩张，使电商领域的竞争变得激烈，因此，消费族群中最看好实体通路宝雅。

摩根大通说明，宝雅不仅展现其店面扩张的进度顺畅，股东权益报酬率（ROE）与毛利率表现亦佳，而且基于以下几大理由，有利台湾实体零售通路：一、台湾通路零售2023年成长9％，优于非店面零售的年增1％。二、从台湾的出境旅客人数与台北捷运的日均运量来看，已经从疫情中完全恢复过来。