预期通膨短期将明显上行 公股银：美明年可能会放缓降息

华南银行分析，联准会降息与持续的财政支持带动下，预期2025年美国经济在面临下行趋势中，仍有较高的机率实现软着陆，上半年可能降息2码，并视川普政策实际影响，于下半年再适度降息1～2码。美国经济扩张态势稳健，通膨则延续缓降走势不变，但川普上任后，美国政策环境将面临较高的不确定性，其主张对外高关税、对内扩大减税并大量驱逐非法移民的立场鲜明，新成立的政府效率部（DOGE）意图大刀阔斧缩减联邦预算、裁撤政府部门等，可能增添通膨压力，并造成美国经济更大的下行风险。

公股金控研究部门分析，美国近期飓风海伦、米尔顿迫使东南部的许多企业暂时关闭，且波音多达33,000名工人罢工，导致10月就业人数下降，但11月非农就业新增回升至22.7万人，符合市场预期，显示美国劳动市场有所放缓，但仍然保持稳健。

美国12月消费信心指数优于预期，且连续五个月上升，并创下今年4月以来新高，显示民众对美国经济前景乐观。观察短期通膨预期明显上行，主要是新任美国总统川普政策因素，可能会导致更高的通膨。