“再通胀”成新核心叙事！高盛：全球资产配置都要调整，偏向增长定价了

自9月初以来，全球市场情绪明显改善。美国9月非农表现超预期，叠加中国央行放大招，全球经济的前景正变得更加明朗，中国和欧美股市一度携手大涨。

但进入10月，美国9月CPI全面超预期，油价近日反弹，市场的焦点正在转回通胀。高盛最新研报指出，随着投资者情绪出现了微妙变化，全球市场的核心叙事正在从“金发姑娘”经济转向 “再通胀”。

当地时间周一，高盛的Andrea Ferrario分析师团队发布报告称：

高盛认为，“再通胀”环境下，市场可能会更偏好那些能从经济复苏和通胀上升中受益的资产。高盛对未来一年风险资产的回报持乐观态度，将未来三个月的股票和信贷评级从中性调整为超配。

增长预期成为资产上涨的更大动力

经济增长的重新定价还直观的反应在市场走势上，高盛报告指出，过去几个月全球市场对宏观数据的反应发生了显著变化：

当下，高盛认为，增长预期已成为跨资产回报的更重要驱动因素。

“再通胀”环境下，高盛更看好股票和信贷

高盛报告指出，随着核心叙事从“金发姑娘”经济转向 “再通胀”，不同资产类别的表现力也发生了变化。

具体而言，在“金发姑娘”环境下，市场通常偏好稳定增长和低风险的资产，而在“再通胀”环境下，市场可能会更偏好那些能从经济复苏和通胀上升中受益的资产。

以近两个月的全球资产表现为例，高盛报告指出：

高盛对未来一年风险资产的回报持乐观态度，将未来三个月的股票和信贷评级从中性调整为超配。同时，由于潜在的市场波动性，高盛认为应该选择性地进行对冲。

尽管目前处于经济周期的后期，这通常意味着增长可能放缓，但高盛相信股票市场仍有潜力通过公司盈利的增长、估值的提升以及一些结构性的增长机会来获得良好的投资回报。相比之下，信贷资产的回报可能相对有限。