政策效应递减 人民币贬势难逆转

人行接连重拳出击，稳汇讯号非常明确，但人民币的贬值预期仍未完全扭转，预计短期仍以区间波动为主。图／中新社

中国人民银行继续展现维稳汇率的决心。12日除大幅上调人民币兑美元中间价，引导市场预期之外，在岸市场收盘前再度进场调节，一举将在岸、离岸价由跌拉升。尽管如此，据专家分析，人民币短线贬值预期仍未扭转。

人行11日放言「该出手就出手」，暴力拉升人民币逾700个基本点，12日继续过滤调节人民币兑美元中间价，将报价上调至7.1986元，较上日大涨162个基本点，创9月7日以来新高，此一中间价较市场预测值强逾870个基本点，拉擡市场价意味浓厚。

不过人行政策引导12日已出现边际效应递减，在岸、离岸市场开盘后呈现小跌走势，维持在7.29元、7.3元附近低点震荡。直至下午4点半在岸价收盘前，人行进场干预，在岸价由跌转升、一度飙升至7.2795元，终场收升71个基本点报7.2835元。离岸价盘中亦一度升至7.2919元，晚间回落至7.3元附近。

值得注意的是，人行在周末已警告部分购汇规模偏高的银行，此外5,000万美元以上大额购汇需经人行审批，等于大举限缩市场做空的机会，汇市交易量急遽萎缩，人行进场调节所费银弹也大幅减少。在岸市场12日官价收盘成交量仅209.01亿美元，相较于平时约300亿美元左右的水准显著减少。

路透引述交易员指出，人行接连重拳出击，稳汇讯号非常明确，市场做空意愿也有所收敛。但人民币的贬值预期仍未完全扭转，预计短期仍以区间波动为主。另有交易员认为，美国经济保持韧性，令美元难以大幅走弱，人民币仍将继续承压。但美国联准会毕竟来到升息周期尾声，且后续大陆经济复苏前景料进一步改善，都对人民币形成利多支撑。

汇丰环球研究12日最新报告仍下调人民币预测值，将今年第三季、第四季人民币兑美元汇价预估从原本的7.15元、7.1元，全数下调到7.3元。2024年第一季由原本的7.05元下调到7.28元。