政經因素恐逼Fed降息抄捷徑?年尾降2次、每次降2碼

美国联准会(Fed)主席鲍尔。路透

美国1月至3月通膨数据都比预期热,几乎可确定阻断了联准会(Fed)6月降息之路。如果Fed决策官员仍决定按既定计划今年降息三次、每次降息1码(0.25个百分点),并且把经济现实和政治因素考量在内,Fed可能被迫在年尾祭出次数减少、幅度加大的降息行动。

据路透分析,Fed主席鲍尔先前表示,1月和2月的通膨数据或许只是降息路上暂时遭遇颠簸不平,但3月消费者物价指数(CPI)证明通膨更黏着、问题更棘手。

3月CPI年增率升至3.5%,是去年9月来最高水准,且比2月的3.2%明显加速,主因是汽油、租金和食物成本都上涨。虽然Fed紧盯的个人消费支出(PCE)物价指数所显示的通膨数据比CPI和缓,仍远高于2%的通膨目标。

Fed之前表明,今年可能降息三次、每次降1码,把联邦资金利率目标区间从5.25%~5.5%降到4.5%~4.75%左右。若是6月不降,Fed降息的机会窗口将变窄。

制定Fed利率政策的联邦公开市场操作委员会(FOMC)7月底有一场例会,但期货价格显示,交易员如今认为,6月或7月启动降息的机率都已大减,9月出手的可能性较高。然而,美国总统大选11月将登场,若选在选举迫近时宣布降利率,鲍尔势必引来为现任总统拜登助选的抨击。

若排除以上选项,那么Fed只能在2024年仅剩的两场例会降息:11月6日至7日,以及12月17日至18日。如果11月决定降息,时间点正好落在11月6日美国大选次日。

分析师推测,鲍尔可能选择不漟政治浑水,避开选前降息;但降息次数减少、降幅扩大的风险高。如果Fed决定在大选后、年底前连降两次,且每次降幅2码,虽会让联邦资金利率目标区间降到低于Fed上月预测的水准,却也会冒着助长通膨的风险。

如果Fed决定维持利率在目前高档,直到2024年底都不变,又可能冒着另一种风险:扼杀经济成长,甚至引发一波衰退。

两相权衡,倘若经济数据和政治现实堵住Fed降息之路,鲍尔或许会抄捷径。