政經因素恐逼Fed降息抄捷徑？年尾降2次、每次降2碼

美国联准会（Fed）主席鲍尔。路透

美国1月至3月通膨数据都比预期热，几乎可确定阻断了联准会（Fed）6月降息之路。如果Fed决策官员仍决定按既定计划今年降息三次、每次降息1码（0.25个百分点），并且把经济现实和政治因素考量在内，Fed可能被迫在年尾祭出次数减少、幅度加大的降息行动。

据路透分析，Fed主席鲍尔先前表示，1月和2月的通膨数据或许只是降息路上暂时遭遇颠簸不平，但3月消费者物价指数（CPI）证明通膨更黏着、问题更棘手。

3月CPI年增率升至3.5%，是去年9月来最高水准，且比2月的3.2%明显加速，主因是汽油、租金和食物成本都上涨。虽然Fed紧盯的个人消费支出（PCE）物价指数所显示的通膨数据比CPI和缓，仍远高于2%的通膨目标。

Fed之前表明，今年可能降息三次、每次降1码，把联邦资金利率目标区间从5.25%~5.5%降到4.5%~4.75%左右。若是6月不降，Fed降息的机会窗口将变窄。

制定Fed利率政策的联邦公开市场操作委员会（FOMC）7月底有一场例会，但期货价格显示，交易员如今认为，6月或7月启动降息的机率都已大减，9月出手的可能性较高。然而，美国总统大选11月将登场，若选在选举迫近时宣布降利率，鲍尔势必引来为现任总统拜登助选的抨击。

若排除以上选项，那么Fed只能在2024年仅剩的两场例会降息：11月6日至7日，以及12月17日至18日。如果11月决定降息，时间点正好落在11月6日美国大选次日。

分析师推测，鲍尔可能选择不漟政治浑水，避开选前降息；但降息次数减少、降幅扩大的风险高。如果Fed决定在大选后、年底前连降两次，且每次降幅2码，虽会让联邦资金利率目标区间降到低于Fed上月预测的水准，却也会冒着助长通膨的风险。

如果Fed决定维持利率在目前高档，直到2024年底都不变，又可能冒着另一种风险：扼杀经济成长，甚至引发一波衰退。

两相权衡，倘若经济数据和政治现实堵住Fed降息之路，鲍尔或许会抄捷径。