Fed会议重点：大幅降息、转向关注就业、年内再降2码

联准会于2022年3月启动紧缩周期，自彼时至去年7月为止，连续11次升息，累计升息525个基点，去年7月开始连续八次会议按兵不动，将政策利率维持在2001年来高点。

在本月的会议前，外界便预料当局将调降利率，联准会18日透过会后声明指出，考量到通膨进展和风险的平衡，因此决定下调50个基点。

本次声明主要有两大变化，其一是强调当局对遏制通膨的信心有所增强，其二是当局关注的重点开始向就业倾斜，将7月声明中的「实现就业和通膨目标方面的风险持续趋向平衡」，改为「大致平衡」，另也新增一部分，表明将致力于支持充分就业。

本次降息行动虽符合外界预期，但降幅超出部分市场人士预期。事实上，本次降息决策并未获得FOMC全体票委支持，声明显示，有11名票委赞成降息降息50个基点，但有一人投票反对，投下反对票的人是联准会理事鲍曼（Michelle Bowman），其主张以小幅降息开启宽松周期，因此支持降息25个基点，鲍曼也因此成为2005年来，首位在FOMC会议上对大多数票委的决定投下反对票的理事。

展望年内利率走向，利率点阵图显示，官员对于近三年降息力道的预测大幅提升，今年底的利率中位数自前次的5.125％降至4.375％，意味年底前将再降2码，明年的中位数则从4.125％降至3.375％、后年的中位数从3.125％降至2.875％。

在19名提供预测的官员中，共有十人预估年底前会再降息50个基点，占比近53％，意味在今年11月和12月的剩余两次会议上，有望每次降息25个基点。

在经济展望上，联准会官员对经济预期并未大幅调整，今年的GDP成长预期仅小幅下调0.1个百分点、来到2.0％，明后两年的GDP预期则维持2.0％不变；而今年的失业率预期则上调0.4个百分点，来到4.4％，明后两年的预测上调0.2个百分点，分别为4.4％和4.3％。

针对通膨走势，官员下调今年的个人消费支出物价指数（PCE）预期，预估今年PCE落在2.3％，低于6月预期2.6％，核心PCE亦从2.8％下调至2.6％；2025年和2026年的整体PCE预期分别为2.1％和2.0％，核心PCE预测分别是2.2％以及2.0％。

联准会主席鲍尔（Jerome Powell）在记者会上频频被问及为何大幅降息、是否承认本该在7月降息，对此鲍尔坦言，「本来的确可能会在7月降息，实际上没有那样做」，不过他否认联准会将降息拖得太久，亦不认为本次行动落后，本次降息正是「联准会不落后于经济情势的承诺体现」。

鲍尔进一步指出，联准会目前的目标是维持通膨降温、并确保失业率不会上升，投资人应将大幅降息50个基点视为当局为实现上述目标的坚定承诺，不过也不应当将本次的降息幅度视为是「新节奏」（new pace），意即投资人不能假定降息50个基点就是未来的步伐，联准会不会继续以此速度降息。

此外，鲍尔援引本次的利率点阵图表示，联准会官员的立场自6月以来发生剧烈变化，对中性利率的评估仍存在大范围的不确定性，但也强调，不会再回到以前超低利率的时代。