FED闪电降息支撑经济 法人：后市仍需关注七大重点
▲ 美国联准会（Fed）主席鲍威尔（Jerome Powell）。（图／路透社）
因应新冠肺炎疫情扩散的不确定性增加，美国联准会采取预防性措施，于3日宣布紧急降息两码，为2008年金融海啸以来首见。联准会此举料将会激发其他央行跟进，同步进行宽松。
富达国际多重资产基金经理人George Efstathopoulos表示，联准会降息是支撑金融市场正常运作的必要政策，尤其是对信贷市场。美国投资级债利差年初至今扩张近30基点, 美国高收益债年初至今利差扩张近140基点到500基点左右，这跟2018年底的水准差不多，进而促使联准会采取行动。
但George Efstathopoulos指出，降息无法完全解决问题，若美国疫情像中国大陆一样影响企业营运，美国势将提出更多举措以维持企业的流动性与现金水准。 市场今后的走势将主要取决于「更多负面消息是否会打击投资者信心」，以及央行和政府的反应力道。
George Efstathopoulos认为，疫情的影响很难准确估计，虽然仍有许多未知数，但目前市场价格已反映经济将衰退的机率极高，以及央行大量的政策行动，单就美国联准会而言，目前反应的价格为年中前，将降息近100个基点。
疫情扩散至中国大陆之外，驱动资金进入避险性资产，很多数字都创下新低， 如美国十年期公债殖利率与中国大陆PMI等，股市也重挫。除了新冠疫情之外，评价面偏贵、社会主义者赢得美国民主党初选的可能性、大量的系统性交易都是股市大跌原因。
▲ 富达指出，股市大跌除了疫情之外还有评价面、选举等因素。（示意图／路透）
展望未来，富达国际认为，随着未来几个月事态发展，固定收益投资者需要关注七大面向，避免在市场低点过度反应。
尽管疫情造成重大恐慌，进一步引发需求和供应冲击，但世界经济将会好转，而且一旦情况恢复正常，反弹的速度可能会很快。
抛售使得一些市场显得非常具有吸引力，且投资人对储蓄型产品的结构性需求依然存在。
到目前为止尚不存在资金短缺，各国央行持续提供了流动性资金，而银行体系中提供给家庭和金融市场的融资利率几乎没有变化。
进入2月份疫情爆发时，多数资产配置投资人较偏好做多股票，而不是债券，在某种程度上增加投资组合的风险程度。
同理而言，大多数固定收益投资者在1月底时皆增加非常多的风险偏好。
对陷入抛售的杠杆产品曝险部位的平仓（或对冲）仍在进行，这可能会造成重大的变化。
杠杆几乎与殖利率水准呈现负相关，在此之前或期间，也不可能知道投资人为了把部位平仓而卖出的数量。
上述七大面向不包含传统的因素，如央行政策、企业违约率、GDP 或地缘政治。富达国际认为，目前的市场走势较偏向于部位调整，与2018年年初的原因大相迳庭，相信此趋势将持续影响 2020年的金融市场。
富达亚洲固定收益团队认为，投资人当然需注意短线陡升的波动度与流动性压力，但这同样代表修正后的投资机会，毕竟基本面才是关键。待疫情稳定后，投资人追寻收益的需求不变，亚洲固定收益就相对受惠。
富达全球固定收益团队表示，美国公债再一次被证明是信贷市场投资者的最佳保险，因为市场认定联准会是成熟市场中唯一具备降息空间、同时能够支撑经济的央行。在欧洲方面则采取杠铃策略， 增持德国和荷兰等较为安全的国家，减持半核心国家（法国、比利时和爱尔兰），在边缘国家则选择性地减持，优先选择西班牙和葡萄牙，而非义大利。