外银Q4投资展望 经济与降息支撑亚股补涨

从总体经济面来看，陈昱嘉表示，预期今年再降息两码，明年一到三季，联准会将每季降息两码，此次的降息趋势与1995年的情境较接近，包含失业率、通膨率、消费者支出年增率等都相当接近，意即不是因为景气衰退，而是校准式降息，让就业市场达到理想状态，并支持经济扩张而采取预防性降息措施，美国经济将进入软着陆，因此可支撑风险性资产的表现。

其次，从资金的流向来看，陈昱嘉指出，由于2020～2021年疫情期间，美国政府提供资金给民众消费，创下近年高储蓄率记录，加上2022年联准会升息后，利率维持高点，使得保守投资人大量布局资金在现金和定存，美国货币市场基金目前也已逾6兆美元，但在降息环境中，这些投资人可能会面临再投资风险，因此也是一个资金可能流向股市和公司债的机会。

其三，从近两届的总统任期的股市表现来看，科技类股均表现较佳且优于大盘，因此美国大选后仍有可能维持此趋势，其他如公用事业、必需消费品和医疗保健等表现也预期将优于大盘，星展同时认为美股多头走势可望延续，并扩及先前表现落后支类股，而亚股则受益于利率下滑、弱势美元和中国大陆近期的刺激措施，以及部分表现落后的市场会有较佳表现。

法巴银财管指出，预计联准会将于今年11、12月各降息25个基点，并于明年开始每季降息25个基点，美国经济将实现软着陆，并预计今、明年的GDP增长率分别为2.6％和1.9％，在此情境下，将能凸显股票的优势。此外，预期市场的风险偏好将逐渐增强，可能会导致更多资金从货币市场基金流出，转而流向股票和债券基金。

法巴银财管进一步表示，过去第四季往往是美股表现最亮眼的时期，预期货币政策和季节效应将推动美股走强，而在亚洲市场方面，过去两周内，中国股市大幅上涨，目前是年初至今表现最好的市场之一，因此对中国股票持乐观看法，其他如日本、南韩、新兴市场也持正面看法，对台股则持中性观点。