指数投资迎风口！ETF成规模“王者”，行业差异化竞争多点开花

指数基金战略地位不断提升

在公募费率改革的大背景下，创新指数和创新产品为指数化投资带来了新的发展契机，加之今年以来主动权益产品的超额收益表现不理想，以ETF产品为代表的指数化产品正越来越被投资者所关注，市场交易活跃度也不断提高。

Wind统计表明，截至今年三季度末，不包括ETF联接基金在内，全市场非货币指数基金（含场外普通指数基金、ETF以及指数型LOF在内）规模从去年年末的21507.36亿元逆势增加到25188.28亿元，年内新增3680.92亿元，增幅达17.11%。

新经济e线注意到，细分产品形式的话，ETF成为了当仁不让的规模“王者”。其中，LOF规模近三年持续下降，普通指数基金规模和去年末相当，ETF规模则不断创下新的历史纪录。截至今年三季度末，非货币ETF规模从去年年末的1.34万亿元增加至1.78万亿元，环比增长4321.3亿元，今年前三季增速高达32.29%。可见，在全部非货币指数基金中，ETF规模占比超过七成，占据绝对主导。

今年以来股票型ETF月度成交额均在7000亿元以上，并在部分月份突破1万亿。分类型来看，策略主题ETF交投活跃度持续改善，月度成交额从不足200亿元提高到超过400亿元。宽基ETF在多数月份的成交额超过行业主题ETF。如沪深300、科创50、创业板等宽基指数呈现出越跌越买的现象，投资者踊跃抄底。

对此，有市场人士认为，ETF自身所具有的多重优势是引爆ETF的关键因素。首先，ETF产品兼具费用低廉和场内成交便利性优势。其次，ETF产品作为被动型产品，投资风格稳定清晰、持仓透明、品种丰富，适合用作大类资产配置工具。最后，在规模容量上更具优势，能满足大体量资金的配置需求。

差异化竞争多点开花

整体而言，我国ETF基金市场呈现强者恒强的市场格局，头部效应明显。在ETF市场布局较早、产品覆盖面较广的管理人，凭借先发优势较快占据较高的市场份额。Wind显示，截至今年三季度末，前二十大管理人非货币ETF管理规模合计约1.74万元，占比高达97.5%。不过，不同管理人在股票ETF的优势品种和布局重点有所差异，在差异化竞争的同时多点开花。

在头部管理人中，有些以宽基品种为主打，有些则以行业主题品种为重点，有些基金管理人凭借在细分领域精耕细作，打造出细分赛道的领先产品。作为银行系公募领头羊，工银瑞信深耕指数投资，全方位战略布局，精心打造五条全覆盖指数产品线，旗下指数基金涵盖宽基、行业主题、港股、多元配置、指数增强五大家族，满足各类投资者需求。

新经济e线获悉，工银瑞信旗下指数产品涵盖股票、债券、大宗商品、海外市场等多个领域以及消费、医药、科创、黄金、稀有金属、锂电池、半导体等多种主题。既有首批跟踪科创50指数的科创ETF（588050），也有一键布局高分红优质企业的深红利ETF（159905）。主题ETF中，稀有金属ETF基金（159671）掘金新动能，流动性优势明显；央企ETF（510060）乘势“中特估”，布局央企国之重器；能源ETF（561260）则聚焦“央”字头，掘金现代能源。

同样，工银瑞信旗下的日经ETF（159866）也是全市场规模较大的追踪日本市场指数的ETF。此外，印度基金LOF（164824）和港股通高股息ETF（159691）分别为全市场唯一的印度指数基金和全市场唯一不含银行和地产的港股高股息产品。

不仅如此，工银瑞信的合规性也一直处于行业前列，自2009年正式管理ETF以来，公司持续保持运作“零风险事件”记录。（注：“零风险事件”指未受到监管机构处罚、采取监管措施或被交易所纪律处分。）

另据Wind统计，截至今年三季度末，在高达1.78万亿元的非货币ETF中，股票型ETF合计规模超过1.4万亿元，占比约79.2%。细分非货币ETF产品结构的话，宽基指数ETF合计超过7700亿元，占比超过四成，达44%，为第一大类产品，同期，行业和主题ETF规模分别录得2184.68亿元和3903.66亿元，二者合计6088.34亿元，占比约34.4%。此外，跨境ETF也表现抢眼，其规模大幅增加至2592.75亿元，占比约14.65%。

在宽基指数ETF中，沪深300、科创50ETF分别位列规模增长前二位。特别是科创50ETF规模在过去一个季度中迅速提升，替代中证500成为跟踪规模第二大的宽基指数ETF。截至今年三季度末，科创ETF规模大幅增加至86.41亿元，位列前三甲，较成立之初的52.43亿元，增幅达64.81%。

而跨境股票型ETF中，投向中国香港、美国的ETF规模明显增长，集中于恒生科技、港股科技互联网、港股创新药、纳斯达克100ETF等品种，投向日本的ETF因低基数，规模增长幅度较大。截至2023年三季度，日经ETF规模从成立时的2.44亿元增长至4.35亿元，规模增长近八成。

指数产品创新百花齐放

新经济e线注意到，今年来指数产品创新也是百花齐放，各出其招。在新发股票ETF中，宽基ETF规模超过行业和策略主题ETF，占比近四成，策略主题ETF和行业主题ETF新发规模相当。

在宽基ETF中，新增细分赛道科创100和中证2000，发行总份额居前。同样，中证500、中证1000等中小盘类产品新发规模也较高。行业主题ETF中，周期、TMT等行业ETF新发规模居前，周期类产品集中于电力、有色金属等细分赛道品种，同时年内新增细分赛道黄金股ETF；TMT类产品集中于半导体芯片、通信等细分赛道品种。策略主题ETF中，企业性质类和红利主题ETF新发规模居前，如企业性质类ETF集中于央企主题产品。

Wind统计表明，若按季度进行统计的话，2023年三季度新成立了108只指数基金，合计募集603.50亿元。相比于上一季度，发行数量增加14只，募集规模环比略有减少。其中，股票指数基金共有新成立产品68只，募集规模合计305.28亿元，相比其他类别偏大。债券指数基金方面，8只债券指数基金募集规模达197.13 亿元，平均募集规模较股票指数基金更大。另外，增强指数基金在三季度延续成立高峰，共新成立18只指数增强基金，募集金额合计76 亿元，标的指数以小盘指数：中证1000、国证2000 为主。

从产品形式看，今年第三季ETF共募集49只，募集规模合计330.29亿元，普通指数基金有30只，募集规模合计258.47亿元，ETF联接共募集29只，募集规模合计14.74亿元；从标的指数类型看，新成立的指数基金中有QDII指数基金13只、规模指数基金18只、行业指数基金6只、债券指数基金8只、主题指数基金35只、策略指数基金9只、指增策略指数基金18只、商品指数基金1只。

还是以工银瑞信为例，截至今年三季度末，包括2只联接基金在内，公司先后有8只指数产品成立，共募集54.67亿元。其中，中证1000ETF增强（561280）和工银中证1000指数增强（A：016942；C:016943）等2只增强指数基金分别成立于今年8月31日和3月28日。稀有金属ETF基金（159671）、港股通高股息ETF（159691）、能源ETF（561260）等3只ETF分别成立于今年2月17日、3月30日和7月27日。工银北证50成份指数（A类：018112 ；C类：018113）成立于2023年4月27日。从发行规模来看，稀有金融ETF基金和能源ETF分别达18.35亿元和20亿元。

值得关注的是，各大管理人在今年第三季度加大了中证2000标的指数基金和小盘增强策略指数基金的布局力度。当季共计有202只指数基金获批，包括91只ETF、47只ETF联接基金、28只普通指数基金、31只普通增强指数基金以及5 只指数增强ETF。其中，最多的是指数增强策略基金，其次是主题基金，余下分别为QDII、债券、行业、规模指数基金。

相比今年二季度，三季度小盘指增基金集中申报的特征鲜明。在当季获批的59只主题指数基金中，指增策略基金共计有36只。而指增策略基金中，数量最多的是普通指增策略指数

基金，共31只，其余还有5只指增ETF。在获批的指数增强策略基金中，有32只的标的指数为小盘宽基指数，包括中证2000、中证1000、国证2000指数；除了以小盘指数为标的的指增基金之外，还有4只分别以北证50、科创50、沪深300、中证500等为标的的指增基金。

其中，工银瑞信旗下工银国证2000ETF（159543）已于今年11月9日成立。此前，工银中证2000增强ETF于今年9月18日正式获批，尚待发行。此外，工银中证科创创业50增强ETF的申请材料已于今年10月9日获受理。

随着创新指数、创新产品、创新渠道不断为指数化投资注入活力，指数投资的黄金时代或已来临。

风险提示

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