中国抛售890亿美债后，美债最大“接盘侠”现身，买走近70%的美债

一边是两大持有国不断抛售美债，一边是美债规模持续提升，那么，到底是谁在背后接盘美债？

过去十几年来，中国和日本轮流成为美国的最大债权人，持有美债规模都超过了1万亿美元。但自2019年来，日本就稳坐美债的海外头把交椅，中国位居第二。

然而，这两个债权人从去年开始，就持续抛售美债，即便是到了今年也没有停止。

11月17日，美国财政部公布最新的国际资本流动报告(TIC)显示，9月份，美债持有国（地区）中，中国抛售273亿美元，日本减持更多，达到285亿美元，而力度最大的是英国，一次就抛售了292亿美元。算下来，美债前三大持有国合计减持了850亿美元。

今年以来，我国只有3月增持了美债，其他时间全部减持，1-9月合计减持890亿美元。截至9月末，我国持有美国国债跌破8000亿美元，只剩下7781亿美元，创2009年5月以来新低。

如果从去年算起，我国减持规模超过2600亿美元。有人说我国如此大规模地抛售美债，是两国博弈的结果，其实并不是。

主要还是从收益的角度来考虑，由于美联储从去年开始持续加息，导致美债收益率持续上升，在10月份，10年期美债收益率一度突破5%。收益率上升，意味着美债价格大跌，我们所持有的美债就会贬值。所以，还不如把美债换成美元。

除此之外，我们也是为了多买点黄金，黄金储备对于一个国家货币的国际化有着重要的作用，而我国黄金在官方外汇储中的占比为4.6%，美国高达66.3%。因此，我国已经连续12个月增加黄金储备，10月再次增加74万盎司。

还有一个是为了保持汇率的稳定，人民币贬值压力增加，卖美债，换美元，可以缓解压力。

因为美联储是两个月公布一次数据，所以现在还不知道10月是否有减持美债，未来如果美联储继续加息，那抛售美债将成为趋势。

作为美国最大的海外债主，日本也毫不客气的持续减持美债。从去年到2023年9月底，日本累计抛售了2131亿美元。也就是说美国两大海外债主，这一年多来，合计抛售超过4800亿美元的美债。

这么多国家在抛售美债，而且抛售力度不小，而美国却在增加美债，到2022年底，美国政府的债务总额达到31.42万亿美元，今年又突破美债上限，继续增加，到11月初，美债规模已经突破33.7万亿美元。也就是说，今年美债又增加了2.28万亿美元。

美国新发了2万多亿美债，而市场上又被抛售了数千亿美债，这么多美债，到底谁在接盘？

此前，说美债的最大接盘侠是美联储，按持有规模来算，美联储确实是最大的持有者，但它也在减持，并没有接盘。从去年6月，美联储开启缩表，累计减持美债约8400亿美元，比中国和日本减持的总和还多，持有规模下降至4.93万亿美元。

不是美联储，那谁在接盘？从9月的数据可以看到，卢森堡、比利时、开曼群岛在增持美债，但都不到10亿美元，根本无法覆盖已经抛售的美债。

实际上，美债的持有者非常多，有个人、家庭、公司，政府，以及各国央行。海外央行持有规模只占美债的24%，大多数美债被美国内部消化了。也就是说，美国最大的债主是美国政府、公司和个人。

比如美国三大资产管理公司先锋领航投资、富达资产管理、贝莱德基金，分别持有5259亿、4615亿和3143亿美元的美国国债。这样的持有规模，超过了海外大多数国家。

不过，这一波的接盘者并不是他们，而是美国家庭和个人，买入了超70%的新发行美债，成为美债最大的“接盘侠”。

由于收益率持续上升，美债受到美国家庭的追捧，成为了最主要的投资产品，过去一段时间以来，美国家庭和个人疯狂买入美债。

美国劳工统计局发布的数据显示，10月美国CPI同比增长3.2%，超预期回落。所以，美联储也暂停了加息。

而美国经济的表现也超预期，第三季度同比增长2.7%，前三季度同比增长2.4%。按照这样的趋势，美国经济可以摆脱高通胀，实现软着落，前景一片大好。

然而，外界并不持续看好美国的经济，“老债王”比尔·格罗斯称美国经济可能在今年年底陷入衰退。而穆迪更是宣布将美国的信用评级从“稳定”下调至“负面”，原因是财政赤字过高。

借钱是需要付出代价的，美债收益率提高，意味着付出的利息就更多。美国不断提升债务，利息支出也快速上涨，截至10月底，美国债务的年度利息支出首次突破1万亿美元。

2023财年，美国的财政收入也才4.4万亿美元，而财政赤字近2万亿美元。所以，一旦美国经济增长不及预期，无法获得足够的财政收入，那就有可能没有钱支付利息，导致违约。

面对这种情况，为了避免债务危机，美国一直希望能够稳住美债的大客户。所以，美国不断发出信号，希望我们能买更多美债，而不是抛售。

美国是可以不断提高债务上限，借新还旧，但利息也会不断提升。高杠杆的玩法，随时都有暴雷的风险。