Fed抛缩债 行库千亿银弹 Q4等着买美债

金融业评估Fed最新货币政策面向

美国联准会（Fed）主席鲍尔日前透露可能在今年底前缩减购债规模，已令各大行库高度瞩目接下来美国政府公债，尤其是10年期指标公债殖利率的动向，据行库内部评估，由于前二个月大卖美债，几乎使美国政府公债部位进入「空窗期」，倘若殖利率能回升到1.5％以上，行库将再度进场大举回补美债，预期第四季将回补总计至少等值逾千亿台币的美国政府公债部位。

行库主管表示，27日美国政府公债10年期殖利率水准已回到1.3％之上，和6、7月一度跌破1.1％情况相较，近几日来随市场「提前缩表」声浪愈来愈大，已带动利率有相当的回升，现在鲍尔开「金口」证实市场的预期，接下来殖利率应会继续上扬。

至于加码空间，对此行库主管不讳言，先前多家行库为了避免价损提前落袋为安，卖出的美国政府公债部位占比「不是超过一半就是至少超过三分之一」，甚至因此连原本今年规划好要买进的部位目标都达不到，现在机会来了，当然准备大买。

金融业高层解读，美国联准会主席鲍尔指出可能在今年底之前缩减购债规模，但不会升息，对长、短率的影响将有所不同；缩减购债主要影响长率，会引导目前政府长天期公债过低的利率因此走升，但由于没有升息，所以短率不受影响。

对于鲍尔把目标瞄准长率，金融业高层认为，主要是因先前美国公债殖利率「跌得太离谱」，等于Fed已默认长天期债券殖利率早已偏低，因此希望校正回来，但另一方面，Fed的决策又必须顾及国内经济成长率，甚至怕冲击就业市场，因此特意不升息以免影响短率。

在这种情况下，由于长率走升，因此长短率的利差将扩大，除利于金融业投资，对于银行的美元放款利差提高更有助益，尤其是美元放款业务量较大的银行，受惠更多。

在投资面，国内金融业最有志一同的就是投资美国政府公债，据了解不只银行业，连寿险业都在观望再度进场加码的时点。

大型行库主管指出，由于寿险公司先前投资美国政府长天期公债的规模远大于银行，因此接下来除了加码新部位，恐怕更需要去衡量如何伺机处理旧部位，以避免加码新部位的同时却产生旧部位的「价损」问题。