行库买美金融债 3方向避雷

在信评方面，大型行库主管指出，先前已把对美元金融债券的投资评级拉高，相较过去以A-为起跳水准，未来恐怕得更进一步把起跳线拉高至A等级，且所投资的金融机构，将要求就是要大型银行，不要中小型的金融机构，如矽谷银行及Silvergate银行，都算是中小型银行。

近二日有更多美系银行被点名，华尔街日报再点名20家美系银行也非常危险，同样有庞大的未实现有价证券价损，这使得银行不但关注所投资的债券部位最新「踩雷」风险实况，也强调未来必须更进一步关注其业务结构，尤其是「资产负债结构」，包括长天期债券的持有，已成为关注重点之一。

一位金融业高层举例说明，像矽谷银行就面临「存款流失及债券减值」的困境，包括其可供出售的有价证券部位，都是长天期的美国公债及抵押贷款支持证券所组成，「这说明并非高评级债券就是万灵丹」。基本上天期非常重要，天期越长、价格震荡幅度就越大，赔起来也越严重。

再者，矽谷银行的客户都是新创业者居多，一旦这些新创公司因为外来投资资金不足，需要用到存款时，就会使矽谷银行面临「挤兑」命运。这代表未来金融业在投资这些美系金融债券时，不论是客户属性或投资结构，都必须更进一步关注。

第三个方向是对避险资金涌入造成殖利率大降采取对策。行库主管强调，由于市场上对「金融系统风暴」的疑云四起，已引发资金「避险需求」造成殖利率大降，行库重新评估债券投资在持有到期与交易项下两种部位的配置比重。

行库主管分析，美国市场对金融体系风暴的忧虑，使公债殖利率二天内大降超过40个基本点，如2年期债券一周前殖利率都还在5％以上，现在降至4.6％，降幅之大由此可见。

据了解，趁着这波避险需求推升美债殖利率大回档、价格上扬，也有不少银行赶紧把握机会「卖老债」来实现资本利得，行库估计倘若避险资金需求持续，殖利率降幅扩大，3月财务操作上的资本利得收益应该会更补。