中华信评：今年券商资产报酬将降到1.5％

台湾证券业获利指标变动

台湾证券业平均资产报酬率（ROAA）在2021年曾高达4.2％的十年峰顶，中华信评最新估算，2023年可能仅介于1.2％至1.5％，主要是全球经济前景的不确定，台股表现、成交量恐受影响，压缩证券商的获利空间。

目前13家券商获中华信评的信评授予，除台银证券因有母集团台湾银行加持而达twAAA，其余多为twAA，资本水准多能维持强健等级。中华信评首席分析师范维华指出，尽管有四家券商的资本与获利水准评估结果，从「非常强健」降至「强健」，证券业的资本水准仍在可控范围内。

但券商获利会受市场波动影响，去年营运获利即因市场成交量降低、市场表现不佳而下滑，去年ROAA为1.7％，远低于前一年的4.2％，今年迄今台股表现未见加温，对证券业的ROAA也会带来负面影响。

范维华分析，强健资本水准是台湾券商主要信用实力，可吸收市场波动。杠杆比自2019年以来连续三年上升后，已从2021年的3.9倍微幅降至去年的3.6倍。

中华信评统计，2018年至2022年间，经纪手续费占国内券商营收将近50％，自营交易利得占营收平均介于10％至15％，去年因市场波动性较大，占比低于5％。占股市成交量约42％的机构投资人，多由券商服务，中华信评估计券商的经纪手续费将相对稳固，有助吸收市场波动对券商获利的影响。

另外，中华信评估计，去年受评券商平均风险调整后资本（RAC）比约为14.5％，今年由于经济环境充满挑战，券商可能会审慎降低风险性资产部位。

较低迷的股市可能减缓券商的认股权证、期权发行以及融资业务成长，预期今年证券业RAC比将维持在约14％至15％之间。