中信金：利率倒挂免惊 台股可望站上万八

（中信金控总经理吴一揆表示，利率倒挂短期可能就修正。图／资料照片）

2年期与10年期债券利率倒挂，是否是经济与资本市场变盘前兆？中信金控总经理吴一揆31日以三点反驳，历史上至少八次利率倒挂，但未必是衰退前兆，美国联准会对通膨掌控极佳，倒挂短期内就会结束；二是升息会持续到2023年，美利率上看3％，对银行股正面影响将至少持续到明年，三是台股本益比仍低，应会稳定成长、站上1万8千点。

吴一揆表示，台湾50指数中许多优质股票现金殖利率都有4％以上，如中信金今年要配发1.25元现金股利，以31日收盘价29.4元计算，现金殖利率4.25％，若投资人从31日持续持有到8月现金股利发放，年化收益率将达12％，目前台股本益比仅15左右，吴一揆认为台股应会持续稳定向上，且好的股票不止现金殖利率4％以上，且有望能迅速填息。

中信金子公司台湾人寿亦强调，会伺机布局高殖利率股票及产业前景看好的个股，今年首季亦已逢低进场，去年底台寿帐上股票有未实现利益逾百亿元，目前依旧是正数。

2年期及10年期债券殖利率超过长年期债券，市场担心是经济衰退及资本市场反转的前兆。但吴一揆表示，历史上至少出现过八次利率倒挂，但是否一定是衰退的前兆，他强调：「还是不一定！」

吴一揆分析，这次利率倒挂，是从2020年疫情开始，全球央行大幅撒钱，现在经济复苏情况下才开始慢慢收回资金，所以无法依单一经济逻辑，就说2年到10年期债券利率倒挂，就代表经济可能开始衰退，主要是美国联准会（ Fed）很早就开始不断回购债券，也是影响长期利率偏低的指标，FED更关注18个月后的3个月利率，而2到10年债券的利率，与远期短期利率走势不一致，会造成市场比较混乱的预期。

吴一揆表示目前看来FED对市场掌握度不错、5月及6月会分别升息二次，现在利率倒挂可能是大家对通膨的担心，认为2年或10年利率不尽然可弥补通膨后的实质利率，因此对2到10年的债券抛售比较积极，造成利率反弹，但中信金评估整体来看Fed对通膨掌握很好，利率倒挂情况相信不久后就会修正。

中信金一再强调升息有助银行股提高利息收益，美国今年可能升息7码、台湾则是2.5码，吴一揆表示，美国明年仍预估有4码升息幅度，今年升7码，年底利率应是1.75~2％，明年升4码，也许就看到3％，升息会延续到2023年，对银行影响会正面一直拉到2023年，因此希望股市能继续稳定增长站上1万8，而好的殖利率股票，投资人都可关注。