美债殖利率曲线倒挂免惊 多重资产布局 强化耐震力

法人表示，美国经济数据仍佳、劳动力市场表现强劲、经济衰退风险应相对可控，且殖利率曲线倒挂不等于风险资产修正的开始，建议可透过趋势动态多重资产策略强化投组耐震力。

柏瑞投信指出，根据外资券商Morgan Stanley统计，检视自1975年以来，2年期和10年期美债殖利率曲线共出现六次倒挂（短天期的债券殖利率高于长天期的债券殖利率），数据显示当殖利率曲线首次倒挂时，并非股票下跌的领先指标，且在倒挂后的12个月，全球股票持续有正报酬表现，事实上现阶段股市仍具有上涨潜力。

柏瑞趋势动态多重资产基金经理人连伯玮表示，市场短期面临军事冲突、通膨高涨和央行货币政策紧缩等风险，美债殖利率曲线倒挂往往也预告波动的增加，如能在投资组合上透过有股有债的多重资产，以及在单一资产中分散不同地区、产业、风格、存续期间和信用品质等配置，则有机会进一步改善投组的报酬和风险表现。

中国信托ESG碳商机多重资产基金经理人张正鼎表示，今年来投资布局难度提高，风险机会并存下，透过股债配置的多重资产基金，可因应市场的动荡、分散风险。ESG碳商机为近年热门趋势，将ESG低碳纳入核心的投资配置为投资共识，多元布局股票及债券，能展现追涨抗跌效果，ESG碳商机多重资产基金可成为投资人在乱市中的金钟罩。

群益潜力收益多重资产基金经理人徐炜庠表示，投资人对地缘政治、供应链、通膨、升息四大风险虽需戒慎，但无需过度恐惧，升息对美股实则短空长多，虽然正式实施后当月或隔月多回档下挫，但从近五次升息循环来看，美股期间平均最大涨幅达44％，显示拉回后是中长线极佳布局买点。

展望2022年，美国经济基本面强健，企业盈余能力佳，升息时点预估将在全面退出购债计划之后，料时间点将落在2022年下半年，也就是整体资金宽松环境料还将延续一段时间，投资商机仍然可期，采取以美股为核心来进行多元资产布局，将更有助于分散投资组合风险，掌握不同市场轮涨契机，同时也能透过收益部位获得息收保护，以兼顾报酬和波动管理，稳中求胜。