10年来首见！美公债殖利率曲线的一部分出现倒挂
▲3年期及5年期美国公债殖利率差自2007年以来首次跌破零点。（图／路透社）
3年期及5年期美国公债殖利率差周一跌至负0.7个基点，自2007年以来首次跌破零点，为未来经济衰退的潜在指标，这可能是市场正在向联准会（Fed）发出信号，其政策紧缩周期即将结束。
一些分析师将短期公债表现不佳归因于对风险资产需求升温，因为周末美国总统川普与中国国家主席习近平同意暂停加征新关税，使全球贸易紧张局势获得缓解。其他人则认为，在两国领导人峰会结束后，对明年联准会升息的预期升高。而无论是哪种因素，5年期公债殖利率表现较佳，反映出投资人预计明年后联准会逐步升息的行动将会结束。
道明证券（TD Securities）策略师Gennadiy Goldberg表示，曲线倒挂可能反映出，市场预计2020年开始利率会下调，这可能推升5年期公债殖利率上涨。
2018年12月至2019年12月欧元期货价差（用于衡量交易员对明年利率紧缩程度预期的指标）周一达到27个基点，意味着联准会升息幅度超过25个基点，最后时间为22.5个基点。独立策略师Marty Mitchell表示，这是一个风险上升的结果，「我们看到的紧张情绪释放后的交易活动造成曲线前端重新定价并上升」。
过去两年殖利率曲线趋于平缓，这意味着投资人担心在全球经济成长放缓的背景下，利率不断上升可能会损害美国经济。殖利率曲线倒挂已成为经济衰退的可靠指标。
不过一些分析师也警告不要过度解读殖利率曲线倒挂。QS Investors LLC的投资组合经理John Iborg认为，3年期及5年期美国公债殖利率倒挂在短期内不会影响资产表现。殖利率曲线的其他部分也更加平坦，2年期与10年期间的公债殖利率差（曲曲线中较受关注的部分）周一下降至15个基点以下，为2007年以来最低。
对BMO Capital Markets而言，10个基点以下是一个值得关注的水平。Ian Lyngen等分析师在报告中指出，「FOMC急日益增长的全球经济阻力的结合，将使得曲线在2019年时低于零，如果没有，那么3月FOMC会议将成为最合适的转折点。」
▼美国公债殖利率曲线的一部分稍早前出现了十多年来首次倒挂。（图／截自彭博）