美债殖利率倒挂幅度 逾40年新高

美债殖利率曲线变化

美国2年期与10年期公债殖利率20日早盘利差扩大至97个基本点，殖利率曲线倒挂幅度创1981年以来的逾40年新高。数据显示，投机客上周（截至6月13日为止）持有的2年期美债净空头部位攀升至历史新高，押注殖利率曲线倒挂将进一步恶化，这也加剧市场对于经济衰退的担忧。

对于美国联准会（Fed）货币政策敏感的短期2年期美债殖利率20日下跌2个基点至4.69％，10年债殖利率下跌5个基点至3.72％，两者利差达97个基点。

这种短期公债殖利率高于长期公债殖利率的倒挂现象已持续将近一年时间，如今倒挂幅度为一个月前的两倍。

美东时间21日上午10时，联准会主席鲍尔将赴国会作证并评估经济状况。在鲍尔谈话一小时前（台北时间晚上9点），10年期国债殖利率上扬2.9bp至3.758％，2年期美国国债殖利率上扬3.5bp至4.736％，两者倒挂的利差扩大至97.8bp。

美债殖利率曲线为美国经济衰退的先行指标，曲线倒挂被视为经济有衰退之虞。倒挂幅度愈大，经济衰退机率愈高。

回顾历史，最近两次长时间殖利率曲线倒挂后头都接续经济衰退。其中最著名范例是，2008～2009年金融危机前二年预先出现此一衰退警讯。

同样的，在2001～2003年市场崩溃前，投资人在2000年也可看到殖利率曲线倒挂情况。

根据商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，包括对冲基金在内的投机客上周持有的2年期美债净空头部位升至逾100万张，此为史上首见，且净空头部位在短短两个月内翻倍成长。这意味着：他们押注此资产价格将走跌，与债券价格呈反向走势的殖利率将走高。

于此同时，投机客也降低10年期公债净空头持仓，从753,301张降至691,853张，两周合计加总减少近16万张，缩减幅度改写一年新高。这使得2年期美债净空头部位高出10年期美债约35.4万张，此为史上最大差距。