中信金收购新光金未获同意 惠誉信评：评等无立即性影响

金控史上首见「抢亲」局面，金管会16日宣布否准中信金公开收购新光金，让此宗并购三角恋正式破局。图／本报资料照片

惠誉信评表示，台湾金融监督管理委员会于9月16日不同意中国信托金融控股公司（中信金，BBB＋／稳定／bbb＋）投资新光金融控股公司（新光金控，未评级）的计划后，对中信金和中国信托商业银行（中信银，A／稳定／a）的评等没有立即性的影响，并预期中信金未来仍将对收购机会保持开放态度。

中信金的投资计划显示其希望透过购并发展其业务概况，因为在台湾高度竞争和分散的市场中，内生性增长较具挑战。惠誉预期，中信金未来仍对收购机会保持开放态度，但收购目标可能仅限于中小型的民营企业。然而，中信金进行任何大规模的收购可能会对其评等产生影响，惠誉的评估将着重于合并后集团的结构和业务概况，对集团普通股双重杠杆比率（DLR）的影响，以及中信金是否不再是以银行为主体的金控公司。

根据惠誉的评等准则，如果普通股DLR持续高于120％，惠誉通常会下调金控公司的评等。对中信金的评等影响还将取决于被收购实体及其子公司的规模和独立信用状况。

惠誉指出，中信银的长期发行人违约评等不太可能因小规模的收购而受到影响，因为该银行的长期发行人违约评等「A」受到其个别实力评等（a）和政府支援评等（a）的支持。政府支援评等主要基于中信银作为台湾最大民营系统重要性银行地位的支持（7.7％的存款市占率）。其系统重要性不太可能因小规模购并而显著改变，而其个别实力评等的调升则受限于台湾银行业经营环境分数（a／稳定），若被收购银行规模较大且信用状况较中信银弱，则可能对其个别实力评等不利。

在过去几周，台新金融控股公司（台新金，BBB／负面观察／bbb）和新光金控进行了合并讨论，该合并仍需经过股东会和主管机关的核准，在台新金宣布计划与新光金合并后，惠誉便将台新金和台新证的评等列入负向评等观察名单，并确认台新银的长期发行人违约评级（IDR）为「BBB＋」，生存能力评级（VR）为「bbb＋」，国家长期评级为「AA－」 （twn） ，而政府支持评级（GSR）已被列入正面评级观察（RWP）、展望稳定。

惠誉认为，在台湾的金融服务公司中，政治上的障碍和劳工反对使得泛公股金控公司较不可能进行合并，而更完善的民营集团如国泰金融控股公司和富邦金融控股公司，由于其在银行、保险、证券服务以及财富管理方面强健的市场地位和规模，也不太可能成为收购目标。截至2024年上半年底，9家泛公股银行共持有47％的存款市占率，相较于25家小型至中型民营银行的34％更高。