专家示警：外汇不是用来创造获利

中华信评汇整母公司标准普尔全球评等资料库，分析亚太主要市场寿险业者的外汇部位情况，台湾寿险业在外币计价投资占总投资资产的配置，相较中国、韩国、日本市场上的同业都来的高，反映出产业风险居于稍高水准。据其统计，台湾寿险业的外币投资金额超过1兆美元，韩国约6000亿美元，占总投资资产比率上，台湾2021年约在66％，韩国仅约18％。

2021年时间金管会和央行为平衡台币升值，鼓励寿险公司推销外币保单业务，中华信评估计，外币计价投资占比可能会随着良好的外币保单业务成长，2022年继续增加到67％左右。谢雅媖指出，居高的外汇曝险部位，会给业者带来额外的资本风险，如果没有适当的风险监控机制，来计算承受风险的潜在成本、并制定适当的因应措施，外汇成本可能因此进一步扩大。中华信评作为寿险业的主要评等公司，长期追踪台湾业者资金结构等条件，所幸大多数寿险公司仍在可控管的范围内。

值得注意的是，台湾寿险业的主要收入以新台币计价，用于外汇投资有换汇、避险成本，今年新台币兑美元汇率反升走贬，升贬速度又快又急，央行统计，2022年迄今贬值6.64％，2020年至2022年5月6日则贬值3.88％。在中华信评的基本情境假设中，假设2022年台币兑美元汇率的年波动率为3％，则潜在的外汇相关成本对总调整后资本的占比可能介于3％～4％，台币兑美元汇率的年波动率介于6％～8％的不利情境下，许多寿险业者恐将难以维持稳定的信用结构。

实际而言，今年来台币汇率贬幅已达6.64％，是中华信评预估的两倍、且碰到警戒值。中华信评认为，寿险业的资本风险逐渐增加，少数寿险公司的资本缓冲空间薄弱、投资绩效表现低于平均水准，将出现评等调整的压力大增；此外，还担心可能有业者在管理外汇风险时，有着过度获利导向的心态，恐将使获利受到冲击、且资本遭到侵蚀。