瑞郎套利夯 专家示警升值风险

瑞士央行（SNB）今年3月意外宣布，基准利率调降1码至1.5％，在全球主要央行中率先降息，目前利率降到1.25％。即便欧洲央行与英国央行已跟进降息，但瑞士的利率仍比欧元区的3.75％、英国的5％还低，更遑论美国利率尚在5.25％～5.5％区间。

低利吸引投资人借入瑞郎，投资其他地方的高收益资产。自日银7月底升息带动日圆强升，掀起日圆套利平仓潮，瑞郎俨然成为套利交易新宠。

爱德蒙得洛希尔资产管理公司（Edmond de Rothschild）主管杜波斯（Benjamin Dubois）指出，「瑞郎重返融资货币（funding currency）地位。」瑞郎仍是热门的避险货币，加上市场对美国联准会及欧洲央行的降息预期，瑞郎兑美元在近八个月高点，兑欧元还在九年新高。

不过由于通膨降温，瑞士央行可望在往后几个月继续降息，拉低瑞郎借贷成本及带动瑞郎走贬，如此可提高套利交易报酬。

此外SNB官员顾虑到出口商承受的压力，似乎也不愿看到瑞郎走强。美国银行与高盛集团指出，他们认为SNB在8月有出手干预阻升瑞郎。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，投机者做空瑞郎部位达38亿美元，日圆多头部位来到20亿美元。

但高盛G10货币策略师卡希尔（Michael Cahill）警告，瑞郎的避险货币地位早已确立，投资人仍可能因市场有风吹草动感到不安时，躲进这个资金避风港，大幅推升瑞郎。