00878的收益平準金像龐式騙局？ 專家：別糾結…配息也是拿本金配

台股。本报系资料库

本周三又是00878配息的时间点了，现在不少人质疑，为什么00878持有不少殖利率低到哭出来的金融股，配息却依然不受影响？收益平准金是不是拿你的本金配给你？是不是庞式骗局？

首先，金融股今年配息确实不理想，不过….现在根本还没除息啊！所以00878本次配息完全不受这项因素影响。况且月底即将调整成分股，现在也不确定最终是哪些股票会进到7、8月除权息旺季，搞不好配息衰退的股票到时候就被换掉也说不定。

另外就是收益平准金是不是「把你的本金配给你」这个问题，其实也讨论很久了。这样吧，我们打个比方，你不要这个制度也行，我把模拟的情境描述给你听。

00878季配的设计就是把每年7、8月配息拿到的金额平滑化之后分4次配给你，去年7、8月是除权息旺季，当时有61万受益人参与除息，如今00878最新受益人数已突破100万。本来去年7、8月领到的股息，按理只有这61万人有资格领，后面才买进的40万人因为没有参与到除权息，所以没得领。但是买进00878哪有不配息的道理呢？所以就变成61万人领到的股息，由100万人来分，如果没有这个制度，本来每单位领0.27股息搞不好变成0.16，我就问，这是你要的「高股息」吗？

所以收益平准金就是为了避免稀释掉原先61万受益人的股息，以及对于除权息旺季后才买进的投资人所设计的公平机制。

不信？我们来看看，20块的股票配了1块股息，你拿到1块股息，股价剩19块，前后价值是不变的，并不像是你存在银行的本金可以凭空生出利息。所以很多人纠结在这点上是因为没有弄清楚，股息和利息，只是长的像，骨子里完全不一样。

所以关键还是在于配息后，这档股票未来能不能从19块涨回20块，也就是「填息」的过程。这也是为什么需要不断强调投资高股息ETF别只看股息，要看股息+股价表现，也就是「总报酬」的原因。如果还原权息后的股价是一路往上，就代表每一次都有「填息」，你也算是真正赚到了股息；相反地，如果都没有填息，拉长时间观察配息后股价反而不断往下，那就是「贴息」，也可以说是「拿你的本金配给你」。

起码00878目前并没有这种迹象，而且还原权值后的价格，甚至已经逼近去年初的高点了，所以真的没必要纠结在收益平准金是不是「把你的本金配给你」这点上。客观来说，综合「总报酬」、「持股体质与属性」、「周转率」、「费用率」等多个面向，这档ETF确实都有很均衡的表现，不然收益人数也不会突破一百万。

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