2％目標該捨棄了！全球央行抗通膨遠征 受「這至尊魔戒」桎梏

美国联准会（Fed）乃至于全球央行正面临一个共同处境：在把通膨压回目标的最后一哩路上遭遇险阻，不得不把政策利率维持在高档更久。美联社

美国联准会（Fed）乃至于全球央行正面临一个共同处境：在把通膨压回目标的最后一哩路上遭遇险阻，不得不把政策利率维持在高档更久。澳洲央行日前就基于通膨和成长数据未如预期降温，决议第四度按兵不动，政策利率维持在12年高点。

彭博资讯专栏作家艾斯渥斯形容，全球央行抗通膨之战有如一场远征，行至最后一哩路特别颠簸难行，把通膨压回2%目标的难度，好比托尔金奇幻小说「魔戒」中，将至尊魔戒丢进末日火山摧毁那么棘手。

但「魔戒」世界中的半兽人、矮人族、巫师、精灵和哈比人，跟Fed货币政策目标有何关系？

2%通膨目标如至尊魔戒 央行决策受桎梏

艾斯渥斯解释：「想像通膨是黑暗魔王索伦和半兽人。在疫情最严峻时期，通膨无所不在。食物价格飙涨，各村庄几乎都挨饿--也许没那么严重，但哈比人每天得吃七餐。想像全球央行组成魔戒远征队，集合起来协力对抗通膨。就像波罗莫以为可用魔戒打败索伦，央行官员们也以为他们能用这个2%通膨目标制伏通膨。但现实是，他们沦为自己力量的奴隶。这个目标已变成带有一股令人挣脱不了的神秘力量，且正制造严重的问题。」

联邦公开市场操作委员会（FOMC）1日会后声明说「经济展望不确定」，而且「在迈向本委员会2%通膨目标方面缺乏进一步的进展」。因此，FOMC一致决议，连续第六次例会维持基准利率不变。这凸显2%通膨目标仍像至尊魔戒一般把Fed紧紧套牢，Fed主席鲍尔就一再强调把通膨压回2%目标的重要性。

专家建议改采通膨目标区间 以利弹性应变

但艾斯渥斯主张，Fed应放弃把通膨牢牢钉在2%的目标，毕竟经济变数和地缘政治不确定性太多，货币决策需要视经济情况变化灵活应变的弹性空间。钉住通膨目标应视之为央行货币政策工具箱的一种工具，而不是像至尊魔戒那样「单一工具凌驾一切」。他建议，应以财政政策自律搭配有弹性的通膨目标区间，取代一味依循僵硬的2%通膨目标。

安联集团首席经济顾问伊尔艾朗最近就建议，Fed应该先把通膨降至2%的预期时点延后，然后过渡到某种通膨目标区间，比方说2%~3%。如此一来，既可赢得重要的货币政策转圜余地，也可把通膨预期脱锚的风险降到最低，免得政策公信力进一步受损。

欧洲通膨达标在望 瑞士、瑞典相继降息

即使是抑制通膨接近达标的央行，此刻也谨慎行事。瑞典央行8日宣布逾八年来首度降息，基准利率从4.0%降至3.75%，成为继瑞士3月率先降息后第二个启动宽松循环的先进国家央行，预料欧洲央行（ECB）6月6日举行下次政策会议时也可望跟进。

这凸显出，通膨降温让欧洲货币决策官员得以抢在Fed之前降利率，有别于往年总是以Fed马首是瞻。同时，这也显示，欧洲货币政策路径与Fed日益分道扬镳，以支持本国经济成长。

瑞典央行指出，瑞典通膨率在2022年底升破10%触顶后，近来趋缓幅度大幅超出预期，3月通膨率降到两年半来最低的2.2%，接近央行订在2%的通膨目标。

但瑞典央行强调，通膨展望仍有变数，利率后续调整「应谨慎而行」。央行指出，利率不宜降得太快，以免通膨复炽并使瑞典克朗对美元贬势急遽恶化。