6月Fed降息成定局？美經濟「軟著陸」輪廓成形 專家指仍有1大變數

联准会（Fed）主席鲍尔日前表示，若美国通膨率稳定滑向2%目标，今年将启动降息。路透

美国2月非农就业报告显示新增就业人数高于预期，但失业率攀升，加上前两个月的新增就业人数大幅下修、平均时薪增幅趋缓，都指向劳动市场降温，为美国经济「软着陆」增添新证据。经济学家推断，6月很可能是联准会（Fed）启动降息的时间点。

美国劳工部8日公布，2月非农就业人口增加27.5万人，远高于经济学家预估的20万人，但更引人瞩目的是1月和12月数据合计大幅下修16.7万人。2月失业率意外从前月的3.7%升上3.9%，高于预估的3.7%。2月平均时薪月增率为0.1%，低于预估的0.2%，更比1月下修后的0.5%显著减缓。

6月启动降息似成定局

巴隆周刊（Barron's）报导，整体而言，2月就业报告指向「6月降息」轮廓成形。

基于就业成长步调仍高于预期，经济学家预测，负责Fed利率决策的联邦公开市场操作委员会（FOMC）在接下来两场决策会议--分别订于3月19日至20日、4月30日至5月1日举行--都不可能降利率。纽约美隆银行首席经济学家莱因哈特认为，FOMC将「转变话题」，开始讨论Fed资产负债表。自2022年中以来，Fed资产负债表规模已从颠峰时的9兆美元，缩减至7.5兆美元。

3月FOMC会议焦点将是最新的「经济预测摘要」（SEP），特别是显示决策官员利率落点预测的「点状图」，这次预料仍将呈现官员预期今年将降利率三次，一如12月的情况。

选举因素是一大考量

再来就是6月FOMC会议，在2月就业报告发布后，6月启动降息循环的机率已大增。基于2024年是美国总统大选年，Fed为了避免引来藉降息为执政党助选的批评，降息时点的选项有限。

假定2024年Fed将降息三次，市场推测时间点可能落在6月、11月和12月，因为11月5日大选日前后降利率都不是适当时机。因此，莱因哈特研判，FOMC在7月和9月会议上极可能按兵不动，避免卷入政治争端。

根据CME FedWatch网站，2月就业报告出炉后，联邦资金期货市场预期Fed在6月12日会后启动降息的机率高达74%，5月1日启动降息的机率只有27%。

不过，仍有一个重要变数：通膨是否持续降温。因此，下周二（3月12日）发布的美国2月消费者物价指数（CPI）报告对市场至为关键，特别是在1月升幅大于预期后，2月数据的强弱将影响对通膨前景的判读。