AI股烧过后 柏瑞投信点明年全球股市三亮点

柏瑞环球重点股票基金经理人Robert Hinchliffe。图／魏乔怡

近期全球股市陷入震荡修正，正是逢低布局好时点，但今年AI股烧一波后，明年投资亮点为何？柏瑞环球重点股票基金经理人Robert Hinchliffe 15日表示，高品质企业的基本面相对稳定，可留意三大资本支出主题包括「近岸生产」、「工厂自动化」、「净零排放」所带来的商机。

Robert指出，今年很夯的微软、辉达股价虽称不上便宜，但仍有上档空间，因此基金在这三档的持股达13％，近期有增加微软持股、调降辉达，因为美国发布晶片出口禁令对辉达产生冲击。不过，他认为，AI是一长期趋势，未来各产业都会用AI来提高生产力、营收、降低成本，成长潜力庞大，而微软、辉达、谷歌等是目前最受惠，也是最直接反应在销售数字上的公司。

Robert进一步指出，历经今年一波大涨，美股估值偏贵，但若把S＆P500 中的七大科技权值股拿掉、其他493档美股估值仍只接近历史长期平均而已，仔细挑选还是有好投资机会。另外，疫后解封，各国的经济正常化，也会出现不同投资机会，像是「近岸生产」商机，许多企业在中美贸易战、疫情后的供应链中断，迫使重新考虑其分散的供应链，并开始进行近岸生产。

「净零碳排」也是值得关注的产业，预估全球未来15年需投入约30兆美元，以确保到2050年能实现净零排放。还有「工厂自动化」，随着劳动成本攀升，还有疫情期间，许多公司发现供应链离市场太远，纷搬回近岸生产，以确保产品成本不会因美国劳动力成本上升而大幅上扬。

近三年涨近3成、远超越同业平均7％报酬的柏瑞环球重点股票基金选股逻辑不同一般。Robert指出，该基金采用长期持股策略，周转率每年维持在35至40％、今年初至今也只有30％，选股采用独家的「企业生命周期分类研究」(LCR)，挑出高潜力和高品质企业，不太看总经面，所以不会去预测GDP、油价、汇率等，全仰赖选股创造超额报酬。

Robert指出，LCR将企业生命周期分为六种周期：优异成长、稳定高成长、周期性高成长、成熟（又分转机型、周期型、防御型），举例来说，微软多年前在成熟型的防御阶段，维持很长的时间，后来发展了人工智慧、云端、游戏公司才又回到稳定高成长期，团队在此时加码。至于辉达，目前在周期性高成长。

Robert指出，基金没有投资苹果的股票，因为它的一举一动大家都熟知，很难创造超额报酬，也不会投资台积电，因为团队会希望投资更有竞争力的公司，像是市场订价者、不受景气循环影响、市场低估其潜力者。