《半导体》复苏待明年H2 晶豪科百元有压

晶豪科今年第三季营收30.22亿元，季增1.37%；毛利率因产品组合的改变，毛利率增加2.25个百分点至2.38%；本业持续亏损，营业净损3.79亿元，营损率12.54%。不过受惠于业外收益，利息、股息收入及汇兑收益挹注，单季税后亏损1.60亿元，税后每股亏损0.56元。累计前三季税后每股亏损2.20元。

晶豪科截至今年第三季存货降至76.62亿元，季减0.72%。晶豪科认为，存货在4~6个月内都是合理的范围，因为在晶圆厂生产需3个月，后段封装则需1个月左右。虽然库存仍高于合理的水准，但库存持续去化，AI、手机需求提振下，整体需求回温，投片量逐步增加，虽然难比2021年强盛时期，但比2019年疫情前好，明年第一季投片量可望季比增加。

近期记忆体市场需求确实回温，观察指标是客户签长单比例愈来愈高，因为客户普遍认为，目前已是价格谷底，且国际大厂持续减产，致使客户建立库存意愿提高。但晶豪科产品属利基型产品，价格反应比标准型缓慢，所以目前并没有调涨价格，看好价格续扬下，目前谈长单时间也不见得最好。

展望后市，能源价格高昂、粮食短缺等状况均尚未缓解，而以哈冲突也尚须观察其对总经面的影响性，加上欧洲2023年升息打击通膨，2024年持续观察甚至是否降息；科技产业上，中美供应链脱钩，互相制裁，也须留意是否持续影响产业。晶豪科看好电动车/车用电子急速成长，先前布局以后端为主，加大产品线仍需安规通过，认证时间较长。Analog产品线(Audio Amp. IC)营收/毛利也维持稳定。

后续大环境不确定性仍多，但大厂减产下，以及科技新应用题材下，需求回温，不过记忆体报价仍要视三大原厂减产动作而定。三星、海力士、美光等大厂减产幅度达两位数，原厂对NAND Flash的减产幅度更高，持续控制市场的供应量，稳定市场价格。

虽然产业情况逐步改善，但报价仅温和上涨，晶豪科本业转亏为盈预估要待至明年下半年，短期仍面临亏损压力。法人预估，晶豪科今年EPS仍亏，2024年EPS有望转盈。