《半导体》南亚科去年获利写近3年高 今年市况审慎乐观

南亚科周三封关日盘后下午举行线上法说会，南亚科自结2021年第4季合并营业收入为213.99亿元，较上季减少10.2%、年增44.8%，营业毛利为105.63亿元，合并毛利率49.4%，较上季增加0.2个百分点，营业利益为80.23亿元，营业利益率37.5%，较上季减少0.6个百分点，本期税后盈余为64.5亿元，季减14.3%、年增598.0%，净利率30.1%，依加权平均流通在外股数30.95亿股计算，单季每股盈余为2.08元。

南亚科2021年合并营业收入为856.04亿元，较2020年增加40.3%，营业毛利为370.44亿元，合并毛利率43.3%，营业利益为271.86亿元，营业利益率31.8%，税后盈余为228.45亿元，年增1.97倍，税后净利率26.7%，依每股盈余依加权平均流通在外股数30.87亿股计算，每股盈余为7.4元，近3年新高。

截至2021年12月31日，每股净值新台币55.85元。

就供给及需求来看，李培瑛表示，在供给方面，2021年第4季供应商及通路库存相对健康，今年则需留意各供应商动态资本支出增加可能改变供给成长预估量。

在需求方面，资料库中心客户持续带领伺服器需求成长，虽然短期仍受零组件缺料干扰，但预期可逐步缓解，且DDR5及新版CPU进入量产；手机部分因5G智慧型手机需求成长，新兴市场4G手机需求挹注，搭载量增加，带动2022年出货成长，表现会比去年好；PC方面，NB需求仍高于交运量，长短料及疫情造成塞港问题影响达交，预估2022年下半年逐步趋缓；至于消费性电子终端产品因网路通讯、智慧穿戴、智慧音箱、SSD、TV、VR、元宇宙及新款游戏机等需求成长，车用市场晶片短缺于2022年底可趋缓。

关于PC是否因疫情解缓而需求消失？李培瑛说明，还有家用、商用取代趋势，需求并不会因此而消失。云端将会是带领成长最重要的部分，至于消费型方面，电子产品的多元化，目前来看都是成长的状况，TV有受到缺料影响，不过有新动能出来，如VR等。

2021年第4季DRAM平均售价季减低个位数字百分比，销售量较上季减少中个位数字百分比。除本业获利下滑外，业外收入也较上季减少1成。

首季标准型DRAM的现货价起涨、合约价的跌幅正明显缩小，第一季跟上季产品跌幅缩小，消费性DRAM部分产品已见回升。李培瑛提到，虽然DRAM产业第一季整体ASP是小跌的，但还是偏向乐观，DRAM产业首季仍处修正期，库存低、但需求存在，第二季可望恢复成长，报价预计持平或小幅上升，第三季、第四季需求增加在即，但仍需持续观察。他表示，虽然通膨问题、长短料，以及地缘政治风险等负面可能影响需求，2022年预计DRAM需求的年增率约15%~20%，整体来看，2022年市况审慎乐观。

今年资本支出280亿元左右，用于新制程、新产品小量生产，即为10奈米进入准备小量生产的第一步。南亚科将导入自主研发的10奈米级制程量产，看好随着人工智慧、大数据、5G、自驾车及物联网的需求增加，预估DRAM每年仍会有15-20%的位元成长。10奈米进度部分，李培瑛表示，今年第一世代，明年第二世代就可以准备了。法人看好，南亚科新制程开始量产，每单位晶圆产出随之增加，有助降低成本。李培瑛也提到未来将开发中小型客户。他也坦言，整年度的位元增幅非常少，已经连续两年增幅很小，去年靠库存有小幅度的成长，但今年全年营运的成长，端看下半年报价走扬状况和十奈米，没库存的状况是未来要面对的挑战，公司加快自主研发，才能持续成长壮大。

谈到新厂部分，新厂预计今年上半年正式动土，进度有稍微迟缓两个季度，主要因素是建造审核程序比较久，需要符合法规的审核。南亚科走向下世代DDR5产品，对于三星退出DDR3、中国大陆反而进出该市场之现象，李培瑛表示，基本上DDR3市场缩小，是市场变化而逐步走向DDR4，该状况会持续，但DDR3目前仍存在特殊行应用需求，但总座不认为会有对公司有剧烈变化，经营是多元化经营，看客户需求，公司也从DDR3转入DDR4，目前DDR5也在试产中。