北交所设立三周年,市场期待更多政策“组合拳”

9月2日,北交所迎来设立三周年。据第一财经从北交所获取的最新数据,截至目前,北交所合格投资者数量已突破700万户,上市公司共计251家,总市值约3000亿元。

“过去三年,北交所在支持创新型中小企业发展、推动中小企业融资、拓宽投资者渠道等方面发挥了积极作用。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经表示,北交所的设立补齐了资本市场服务中小企业的短板,增加了资本市场的深度和广度。

北交所也同步迎来了“深改19条”落地一周年。去年9月1日,证监会发布高质量建设北交所的19条举措,从投融两端综合施策,意在改善市场流动性。清华大学国家金融研究院院长田轩表示,改革的稳步推进,进一步优化了市场制度供给,强化了资本市场内在稳定性。

作为一家年轻的交易所,北交所的发展面临机遇与挑战,市场各方对改革也有更多期许,包括进一步改善市场流动性、提升上市公司质量、引入多样化投资机构等。据记者了解,目前北交所进一步深化改革的相关举措正在筹划中。

北京南山投资创始人周运南对第一财经表示,当前,北交所二级市场流动性依旧有待改善,期待“深改19条”加速落地,提振市场信心,实现投融两活跃。新三板资深人士崔彦军认为,北交所发展的核心任务是提高上市公司质量,同时推进转板、审核发行的常态化等。

251家企业,合格投资者超700万

区别于服务“硬科技”的科创板以及服务“三创四新”的创业板,北交所自设立之初就定位于“打造服务创新型中小企业主阵地”。

从市场规模、投资者数量、企业融资情况等多项数据看,经过三年发展,北交所建设取得了一定成效。

据北交所数据,市场规模上,截至今年9月2日,共有251家公司在北交所上市,总市值约3000亿元;投资者数量上,目前,北交所合格投资者数量已突破700万户,吸引了私募、公募、社保、保险等机构资金参与;企业融资方面,北交所累计公开发行股票融资530亿元,平均每家企业获得融资2.06亿元,再融资募资13.5亿元。

对比来看,2021年11月,北交所开市之初,约有400多万合格投资者和以公募基金为代表的机构投资者,目前合格投资者总数增长约300万。北交所目前有251家上市公司,是开市时公司数量的3倍多。

在机构投资者方面,记者了解到,以公募、券商为代表的机构投资者在多角度挖掘北交所投资机会。

广发基金相关负责人称,对于北交所投资,行业上,重点关注受益于政策、行业景气度高的细分行业。公司质地上,两方面考察企业的盈利能力:其一,通过ROE、ROA指标分析企业的收益能力;其二,从营业收入、净利润、EPS等复合增长率考察企业的成长能力。

“在市场环境的持续优化和政策支持下,预计投资力度将进一步加强。”大成基金相关负责人表示。东吴证券则表示,在参与北交所市场投资过程中,瞄准专精特新中小企业,加大直接投资和跟踪孵化力度,通过扩大母基金管理规模、新设产业基金等方式引导更多资源流入科技创新、产业升级、绿色发展、中小微企业等重点领域。

对于北交所三年发展,田轩认为,“量”上,该市场不断扩容,行业覆盖广泛,公司类型也更加多元化;“质”上,专精特新企业科技含量高、核心竞争力强、具备可持续发展能力,上市公司质量不断提升。

进一步从数据来看,上述251家公司中,新技术企业占比超九成,战略新兴和先进制造产业占比超过八成;129家公司入选国家级专精特新小巨人企业名录。

盈利情况上,今年上半年,北交所公司合计实现营业收入784.96亿元,平均3.13亿元,超六成公司营业收入增长,14家公司营收增幅超50%,四成公司归母净利润实现增长,30家增幅超50%。

制度建设方面,北交所设计了四套上市标准,构建并持续完善涵盖挂牌准入、发行上市、持续监管、再融资和交易等各个环节的特色制度体系;企业成长路径上,与新三板协同发展,通过与区域性股权市场制度型对接和上市公司转板机制,匹配了不同发展阶段中小企业的需要。

据记者了解,前期已有近80家区域性股权市场“专精特新”专板等企业使用绿色通道、公示审核等便利机制到新三板挂牌;北交所已有3家企业转板至科创板、创业板,目前还有企业正在筹备转板事宜。

市场期待更多政策“组合拳”

在北交所三年发展过程中,“改革”是核心关键词之一。在高质量建设北交所的背景下,去年启动的“深改19条”提出多重改革举措。

去年9月1日,证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》,涉及19条内容,包括北交所投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等多方面举措,被市场称为“深改19条”。随后,北交所、全国股转公司发布多项改革创新举措。

改革重点内容包括:稳妥有序推进北交所上市公司转板,扩大做市商队伍、丰富做市商库存股来源,引导公募基金扩大北交所投资,研究论证结构性优化投资者适当性管理要求等。

目前,“深改19条”落地一年。田利辉认为,改革的实施进一步丰富了投资者类型、优化了交易机制、提升了市场流动性,并且增强了市场活跃度。

不过,在近一年A股市场震荡调整的背景下,北交所二级市场仍受困于流动性。近两个月,北证50指数表现疲软。

“尽管北交所取得了一定成绩,但流动性匮乏的问题仍然长期受到市场关注。”田利辉提到。

对此,他认为,北交所要深化制度改革,继续推进改革措施,优化市场机制,提高交易活跃度。同时,优化强化上市标准,深化完善持续监管,确保上市公司的质量,增强市场信心;提高市场认知度,吸引更多优质企业和投资者。

“北交所是一个新生的市场,投融两端的高质量建设都需要时间,需要耐心。”中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟对记者表示。他建议,北交所应推进920新代码的全面使用,同时进一步完善发行审核、新股申购、二级市场交易等制度。

崔彦军认为,应把提升上市公司质量放在核心位置,“只有实质上提高了上市公司质量,才能吸引各类资金积极参与”。

田利辉也提到,北交所需要提升上市公司质量,提高市场认知度,推进国际化进程。

“尽管许多企业在北交所上市,但部分企业的盈利能力、发展前景还需进一步观察。”他说,相对于成熟的主板市场,北交所的认知度还有待提高,需要进一步增强市场吸引力。相较于其他股票交易所,北交所的国际化程度较低,跨境合作和国际投资者参与度有待提升。

田轩认为,建设北交所需要继续坚持为创新型优质中小型企业提供服务的定位,在制度设计上充分与成熟市场接轨,走差异化发展道路。

具体而言,田轩建议,北交所发展要聚焦中小企业全生命周期,制定差异化上市标准,优化上市程序,便利创新企业上市渠道。与区域性股权市场改革形成联动,与其他市场板块进行规则制度的有效衔接,形成协同互补、错位发展的市场格局。