采‧访‧线‧上－升息解码 农历年前的央行议事录找答案

Fed去年面对通膨压力，态度先是偏鸽派强调是「暂时性」，但一个月又一个月过去，却未见缓和，甚至出现炸锅的发展，使得态度也渐渐转鹰，包括在11月宣布启动缩减购债，在今年6月减至零，透露升息时程在下半年。

但Fed最新发布的年终决策会议纪录，暗示不得不提前升息，更进一步讨论首次升息后，将开始缩减资产负债表（缩表），联邦基金利率期货投资人预测3月升息的机率冲高至近70％，可说已几乎确立「上半年升息升定了」。

反观杨金龙虽仍认为，国内通膨尚在可控的范围内，但也没把话说死，预告还是可能跟进升息，并提出评估升息的三要件，即物价持续上涨、各主要国家央行均启动升息、中小企业纾困成效良好。其实若Fed提前至3月升息且快又猛，各主要央行势必全面启动，我国央行可能在年中或下半年跟进升息。

回顾2020年Fed一口气降息6码（1码是0.25个百分点），央行则是降息1码，根据长期以来的观察，除非今年Fed把6码全部升回来，否则央行跟进升息1码的可能性低，应是升半码的机率居高。

央行预计在农历年前将发布的2021年第四季理事会议事录摘要，将可从会议上各理事的发言讨论焦点，进一步寻找央行对于升息何时启动的解答。但不论是Fed或央行，决议升息的时间，一切还是要看通膨的变化，还有Omicron疫情的发展，对经济复苏的影响而定，更期待疫情早日终结，全球迎向全面复苏的金虎年。