《产业分析》5G资费恐松动 电信业承受不起咖啡香

电信三雄第三季受惠5G服务带来新增客户，中华电、台湾大及远传分别年增4.1%、0.8%及持平。而在三家电信公司用户升级5G手机带来高资费客户增加，以及4G资费未再杀价竞争，三家电信手机ARPU均已回升，第三季远传及台湾大分别年增2.9%及0.2%。而在行动用户数成长及ARPU提升带动下，第三季中华电、台湾大及远传行动服务营收均年增3.7%、1.5%及3%。且在5G业务带动下，以EBITDA(除利息、税项、折旧及摊销前盈利)来看，中华电、台湾大及远传也分别年增4.8%、8.9%及4.7%。

「杀手级应用」、「元宇宙」等被视为5G用户数的爆发关键钥匙，但目前仍未看到令市场惊艳、消费者非5G不办的诱因，故自去年5G开台以来，不难发现，电信业者在内容加值、数位汇流以及云端游戏上加足马力，向用户频送秋波，盼可以加快5G渗透率，但所有的投资均需要时间发酵、任何的规模经济都需静待有效的基数，故台湾5G的爆发期，一般预估将落在未来2~3年，电信业短期应仍处于耕耘阶段，在此时却因疫后经济环境，NCC邀五大电信业者总座「喝咖啡」，欲协调降低5G资费，以减缓民众负担，庞大的投资、监管机构的关怀、消费者的期盼，这其中的进退拿捏，电信业恐只能烧脑。

自5G开台至今，「资费」战似乎是电信业者间最不想走的那一步，回想4G开台不到3个月，台湾就陷入低价资大战，加上之后的「499之乱」，更是等于判了4G资费只能低价的无期徒刑，5G成了电信业唯一的希望，尽管频谱、建设等挥霍银弹，但是只要不走回低价竞争老路，电信业至少认为前方有曙光、有努力的动能，故本次NCC的咖啡宴，预计业者为了守住5G资费，应该会倾向加码补贴、购机优惠等方向，另外，搭配民生议题5倍券，5家电信业者也均有祭出优惠。

分析师表示，未来两年5G用户数仅能稳定成长，虽五大电信公司乐观看待iPhone 13将持续带动年底新一波5G用户数申装潮。相较于4G时代手机带动行动上网风潮，为推动3G升级4G的杀手级应用，然而，目前仍未看到5G有杀手级应用，而5G杀手级应用看好AR/VR、元宇宙的生态圈成熟仍要2-3年，因此，2年内仍不易看到5G爆发成长点，5G渗透率要达到5成以上至少仍需要2年以上的时间，也因5G频谱标金及建设成本高，电信业者也难在近2年内大幅调降5G资费。

中华电、台湾大、远传自结第三季合并营收分别年减2.5%、年增19.7%及年增11.1%。中华电营收年减主因ICT专案营收减少，但手机销售仍年增11.2%及行动服务年增3.7%，台湾大营收大幅成长主因为仍为电子商务营收年增34.2%，且因iPhone13开卖带动手机销售年增25.8%。远传营收年增主因为iPhone13开卖带动手机销售及新经济业务营收大增，合计成长27.3%。在获利方面，因2H20开始摊提5G执照费用，在同基期下三家电信公司获利均成长。其中中华电及远传因业外收入优于预期，使中华电及远传获利优于自身和法人圈的预估。