陈奕光专栏－指数高档震荡 盘面个股表现

4月ISM制造业采购经理人指数（PMI）再度低于荣枯线，新订单指数与生产指数出现较明显的下滑，且新订单指数更是重回到荣枯线之下，整体制造业景气虽有筑底复苏的迹象，然而新订单仍在荣枯线附近徘徊，显示需求复苏力道并不十分稳固，且以ISM公布的产业评论来看，目前景气较佳的子产业仍偏向上游相关，主要是原物料价格上涨所带动，并非由终端需求回温导致。

服务业方面，4月PMI为49.4，低于市场预期的52，也低于前值的51.4，其中商业活动指数由57.4下滑至50.9、新订单指数由54.4下滑至52.2、就业指数由48.5下滑至45.9、供应商交货指数由45.4上升至48.5。整体而言，4月服务业PMI是继2022年12月之后再度跌破荣枯线，由于近期薪资成长逐渐缓和且超额储蓄持续减少，预期消费力成长的趋缓将导致服务业景气逐步降温。

就业市场方面，美国4月非农就业新增17.5万人，低于市场预期的24万人；4月平均时薪年增率3.9％，低于市场预期的4％，也低于前值的4.1％，平均时薪月增率则为0.2％，低于市场预期与前值的0.3％；4月失业率3.9％，高于市场预期与前值的3.8％，失业人口则为649.2万人，与3月相比增加6.3万人，而近期初领失业救济金人数持稳在20～22万人，显示企业裁员脚步已有缓和。

综合以上，PMI数据表现不如市场预期，就业市场及薪资成长呈现稳健及缓步降温的态势，不过核心服务业通膨仍展现高黏着度，因此，美国联准会目前没有调整利率的急迫性，预估第三季才会启动降息，根据Fed Watch tool资料显示，9月降息机率为68％。

AI产业仍是下半年核心产业，组装相关的鸿海、广达将带头表态，鸿海明年每股税后纯益（EPS）有机会突破12.35元历史新高，后市仍值得期待，其余ODM如纬创、纬颖，散热的奇𬭎、双鸿，机壳的勤诚、川湖，固态电容的钰邦，及CoWoS产能开始开出，台积电及设备股如弘塑、万润、辛耘等皆可持续留意。

非电子方面，可持续关注营建、生技族群及第一季财报表现佳的个股，像是生技获利王保瑞，4月起并入美国药厂Upsher-Smith，未来将成为年营收200亿元的药厂，明年EPS挑战40元。本波表现强势的营建股，涨多之后近期震荡程度也加剧，择股要回归基本面，可配合殖利率、建案认列时间及获利成长性来操作，股价拉回可留意如冠德、勤美、海悦等个股。

在营收及财报表现佳的公司方面，如鼎基第一季毛利率水准及EPS都创历史新高，3、4月营收也连续二个月创新高，今年EPS上看14元；汽车零组件受惠美国StateFarm扩大采用AM件，包括东阳、帝宝、泰茂、堤维西等，第一季获利亦下创历史新高，第二季并有望淡季不淡；另华航、万海第一季获利虽未创高，但大幅优于市场预期，海运及航空类股今年获利有望上调。