离岸风电新阶段融资遇瓶颈 产学提仿国外推证券化商品

美商天丰新能源与台湾金融研训院、台北富邦银合办「离岸风电融资创新研讨会」，邀请产官学合聚一堂，为遇到瓶颈的第三阶段开发筹资找出路。(图／王玉树摄)

台湾离岸风电进入第三阶段区块开发，预估融资金额将高达2兆元之多，对开发商筹钱形成新挑战。今一场在台北的产官学的离岸风电融资研讨会，就聚焦「绿色金融资产证券化」可行性。希望借此吸引寿险、退休基金进来投资，降低银行授信风险，愿意大笔融资。

美商天丰新能源与台湾金融研训院、台北富邦银合办「离岸风电融资创新研讨会」，会中对如何打开风场开发筹资瓶颈进行热烈讨论。

因为离岸风电第三阶段未来十年要开发15GW(百万瓩)，融资需求膨胀超过2兆元，远超过第二阶段的4000亿元，此时大环境各又比前期恶劣。天丰新能源副总罗富彦直指，未来面临包括升息通膨、欧美日抢承包商、CPPA合约复杂度、国产化模糊地带、港口及电网基础建设、国际再保量能紧缩等六大挑战，因此需要更多元融资管道。

所谓CPPA(企业购售电合约)复杂度，是指再生能源商未来会直接找对绿电有需求的企业签约，把电卖给它们。这不同于现有与台电签订PPA(购售电合约)，一次卖电20年，背后有国营事业不会倒的保证，民间CPPA的不确定性，就会垫高融资风险。

台北富邦银行2018年起就承作再生能源融资，执行副总庄慧玫就表示，第三阶段CPPA时代来临，相关的文件上千份、架构非常复杂，对银行来说，需要仔细评估每一个案子、守住每一个风险。

对此，台湾金融研训院永续金融召集人陈鸿达直指，目前「绿色证券化」是国际上的热门议题，把各种太阳光电或风力发电资产组合打包，进行证券化是一个出路。

陈鸿达指的是可以把绿电开发商的购电合约中，应收帐款债权重新打包，成为资产抵押证券（ABS）收益凭证。但他说，风场前期建置阶段投资风险最高，较不适合寿险资金投入，应仍以银行放贷方式进行。

等到营运、有稳定发电收入后，风险大幅下降后，此时可证券化，让寿险、退休保险基金进来。现在就是投资标的不好找，很多资金只好到国外去，陈鸿达强调：「把部分资金留在国内投入，更有意义。」

第一金投信董事长尤昭文补充，投信业站在与投资者接触的第一线，看到绿色金融已是国际必然的趋势，若能透过「资产与不动产证券化」，将资金导向向国内的绿色资产，不仅能减少投资海外专案的汇率波动风险成本，更可为投资人提供对环境友善的投资项目。

身为参与第二阶段的开发商，天丰新能源董事长王云怡表示，意识到第三阶段融资的挑战，因此天丰与金融研训院讨论提出证券化主张。

她表示，风场开发期跟营运期风险不一样，初期缺现金流，可是等开发好，现金流稳定，也不用再支付太高支出，风险降低。因此希望在融资架构时，就能把营运期低风险规划进去。意思就是说，开发期时，仍可用传统专案融资，但同时让银行可以了解，虽这边(前期)风险高，但会有别的规画(证券化)可控制，就可以活络配置。