川普2.0来了！　富邦金首席经济家罗玮：全球化寿终正寝

▲富邦趋势论坛今登场。（图／富邦金提供）

记者巫彩莲／台北报导

美国总统当选人川普(Donald J. Trump)明年1月20日就任后，将积极领导府会推动各项政见，未来美国政治及经济的转变及相关衍生效应，将增添全球总体经济及金融环境的不确定性。富邦金控首席经济学家罗玮于今（25）日「2025富邦财经趋势论坛」归纳明年全球经济三大焦点趋势：2025年美国经济表现连动全球经济，可望维持缓慢成长；美国政经政策牵动俄乌战争、中东局势及国际贸易竞合；Fed降息节奏则将主导市场资金动向。

全球经贸碎片化 汇率顺差国承压 全球供应链加速重组

罗玮指出，川普上任后，为达成「让美国再次伟大」目标，在完全掌控共和党与国会参众两院的有利情势下，预期将加速推动各项政经改革，创造专属于自己的历史定位，除了改革联邦体制、加强移民管制、永久化税改等政策，对外也包含退出巴黎协议、提高贸易关税，及各项外交策略调整，也因此将让区域政治及国际贸易关系产生不同程度的变化，对美国及全球政经环境造成影响。

在此影响下，全球化将正式寿终正寝，全球经贸合作将彻底碎片化；另外，对美国享有巨额贸易顺差，并被列入汇率操纵观察名单的国家，如中国、日本、韩国、台湾、新加坡、越南和德国，将承受沈重压力，美国将以各个击破的方式对各国施压，除了增加购买美国商品，缩减对美贸易顺差外，企业要在美国增加投资设厂，而央行外汇政策也必须更加透明，这些国家的货币也将面临较大的政治面升值压力。

由于川普计划将2017年减税法案永久化，并将企业税调降至15%，让市场担忧美国政府财政赤字将进一步扩大，进而使得美债殖利率上扬。为了避免美债殖利率过高，影响美国市场利率，让美国政府、企业和一般民众承受过高的利息支出负担，预期川普会透过各种方式希望Fed加速降息。

2025年市场主要基调：全球经济缓慢成长、地缘及国际贸易变化、各国央行政策动向有所落差

罗玮表示，美国经济表现将连动2025年全球经济成长，美国若未过度激进调整政经政策，随主要央行陆续调降利率环境限制性程度，各国服务业活动持续扩张，终端需求回温让制造业开始回补库存，将带动生产重新成长。在此之下，全球经济将呈现温和成长。

其中，美国经济可望保持韧性实现软着陆；而美国的对外政策亦将牵动俄乌战争、中东局势等区域地缘政治及贸易关系变化，川普可能施压俄乌及中东谈判，若俄乌战争停火并进入协商谈判，有助提振欧洲景气复苏及风险偏好；同时，随美国陆续与部分国家达成经贸共识，产业库存回补将有助提振亚洲出口国家贸易活动；中国景气下行风险则可望受惠政府各项措施支撑而获得控制；台湾因基期偏高经济成长将较今年减慢。

Fed降息支撑美股表现 资产配置「股优于债」

展望2025年，罗玮认为，仍需注意三大潜在风险，包括美国政治及景气的不确定性、主要央行调降政策过于缓慢与彼此间的差异，以及资金将随风险情绪变化快速转移加大金融市场震荡。

随着Fed启动降息，若美国经济维持温和成长，评价及获利成长预期将支撑美股表现；经济改善预期和央行宽松政策有助提振欧股、日股信心；新兴市场表现则取决美国政经政策变化及市场投资氛围。整体而言，明年资产配置仍是「股优于债」。