富邦金：明年全球经济 聚焦4变数

富邦金控首席经济学家展望明年各资产行情

富邦金控11月30日举办「2021全球经济展望」，富邦金首席经济学家罗玮博士表示，明年影响全球经济与金融市场动向的关键变数包括疫情发展、美国经贸政策与府会关系、全球贸易与科技冲突、全球央行货币政策。然而，直到2023年之前，主要央行都将维持低利率政策不变，因此央行货币政策将不具有主导地位，而是视实体经济表现与金融市场动向进行必要调整。

罗玮表示，2021年经济走势可能出现三种情境。第一种情境是全球经济温和复苏，由于疫情反复难控，对全球威胁直到2021年下半年才逐渐缓和；第二种情境是全球经济稳健好转，随疫苗及药物顺利推出，使疫情自2021年第二季起获得有效控管，全球经济加速回复正轨。

至于第三种情境是全球经济微幅扩张，疫情再度升温，加上疫苗上市与广泛施打时程落后，防疫措施反复放宽与收紧，影响民间消费与投资信心。另一方面，受到疫情防治与纾困支出之排挤，进而影响美国及全球经济复苏力道。

罗玮表示，明年股票市场仍受疫情影响，除科技产业，服务业与其他制造业营收表现持续低迷。虽市场资金充沛支持股市行情，但仍需留意疫情扩散、疫苗与药物研发进展、美国财政刺激政策规模等变数。若疫情获有效控管，科技股以外的他类股与新兴市场有补涨机会。

债市方面，在疫情持续扩散、主要央行持续购债，各国公债殖利率上扬空间有限。随主要央行货币政策转变，当疫情缓和、各国经济好转之际，中长期公债殖利率将逐步垫高。惟许多僵尸企业因市场资金宽松获得续命机会，投资公司债或高收益债券必须小心谨慎。

明年外汇市场美元将持续弱势，由于Fed须持续大量购债融通财政赤字，将压抑美元走势，若全球疫情受控，贸易冲突缓和，新兴货币表现相对较佳。另外，由于疫情扩散，将持续抑制原物料市场需求，铜和铁矿砂则基于对政府基建预期而上扬，OPEC+维持减产，油价将呈现区间波动。如果明年下半年疫情受控、全球经济加速好转，需留意油价因供需缺口而出现反弹。