台湾银行家／2016年第4季经济展望 2变数主导全球金融
文／李泽澄
2016年上半年全球金融市场最震撼的新闻，莫过于6 月2 3 日英国去留欧盟公投（The United KingdomEuropean Union membershipreferendum）出乎意料，结果竟是英国确定脱离欧盟，造成短期间国际金融市场的大波动， 以及英镑贬值接近1成， 国际货币基金组织（International MonetaryFund）7月19日发表的「世界经济展望最新预测」因此将全球增长基线预测小幅下调。
英国脱欧造成金融市场不确定因素增加，但是影响范围只局限在欧洲发达经济体，对于其他经济体（例如美国、中国）的影响相对较小，并且，随着时间发展，市场对于英国脱欧过程中所引发的纷扰，将开始显现适应力。
美Q3GDP将创2年新高
基本上，使用总经数据分析市场趋势时，应该聚焦全球第一大经济体——美国市场的表现，全世界无论哪个地区的政治经济出现重大变化，进而影响到全球景气的枯荣，美国金融市场必定迅速做出反应，让观察者能够由价格剧烈波动中感受到其严重性；若是对于某些地区所发生的重大事件，美国金融市场文风不动，也未进而影响美国总经数据后续的表现，则显示这些事件的影响有限。
根据2016年以来一连串美国总经数据的表现，新屋销售数字与就业市场一直保持稳定复苏，让投资人对美国经济前景充满信心，不过，8月份开始，一些数据呈现忧喜参半，例如8月份制造采购经理人指数下降至49.4，8月份营建许可与新屋开工数据双双下滑，一些认为美国经济将步入衰退的杂音就开始浮现。
这些杂音，可以暂时不用理会，毕竟从最重要的就业市场数据显示，美国从2009年以来的经济复苏并未出现疲态，2016年第3季国内生产总值（GDP）还有可能是近2年最高的，不然联准会怎么会一直想找「适当」的时机升息。
Q4国际金融市场2变数
预期美国总统大选之前，利率政策将维持不变，金融市场也将暂时松一口气，股市与商品市场短期间可能出现明显上涨。
不过，这也代表了如果联准会今年内仍要升息，12月的政策会议势必做出决定，这也符合联准会向来的传统，重要的升息时机多数摆在12月，也避免在11月总统大选前干扰金融市场，徒增政治困扰。
就以上的事件时序推演，美国联准会不在9月底升息，欧洲央行与日本央行在利率上即可以维持现有状态，继续保持宽松政策，国际资金如果也会在第4季初期市场风平浪静的情况下，尽其所能的找寻可以获利的工具。
至于第4季国际金融市场的2个变数，分别是︰11月8日美国总统大选；12月15日美国联邦公开理事会（FOMC）公布利率决议。
就这2项变数，对金融市场的影响性都是明显且不可忽视的，例如台湾2016年1月才经过一次总统大选，应该不难理解选前股票市场的观望气氛，聪明的资金势必提前因应，等到不确定因素结束后再进场交易。
台湾股市回到年线之上
全球主要股市上一波长多行情的高点普遍落在2015年4月，截至2016年9月，刚好经过了1年半。股票市场有一个普遍的特性，就是缓涨急跌，上涨的时间总是比下跌的时间多了好几倍，让长期投资人可以安心持股，不必因为短期市场波动而进进出出。
分析1990年之后国际股市的规律，多头市场普遍维持6年至6年半，空头市场修正则为1年半，从这个经验法则，可以观察到2016年第3季国际股市开始浮现生机，包括美国、印度、台湾与德国股市开始回到年线之上，并且年线重新翻扬。
台湾加权指数总共有2次站上年线，并且让年线翻扬，第1次：2012年8月20日，当周收盘指数为7,477点，此波长多一直上涨至2015年4 月2 8 日，波段高点指数为10,014点。第2次：2016年7月11日，当周收盘指数为8,949点，目前长多还在发展中。