台湾银行家／审慎因应 2016金融业危机年
文／张大为
尽管台湾农历年后随着大宗商品价格回稳，国际股市渐由谷底回升，看似全球景气在第2季有复苏迹象，不过由于今年来金融市场依然不平静，黑天鹅事件频传，包括人民币重贬和中国大陆A股的重跌破底、日本实施负利率、德国德意志银行去年大亏68亿欧元，一度传出该行是升级版的雷曼兄弟，以及渣打银行去年税前亏损15亿美元，为25年来的首度亏损，均曾造成欧洲银行股下挫；并由于中国大陆及新兴市场经济表现不佳，使得美国放缓升息脚步；原本被众多投资机构看衰会跌破1,000美元（每盎司）的黄金价格，今年却出乎意料的反弹大涨了20％，一度直逼1,280美元，再再警惕今年的金融市场并不会平稳，许多潜在的风险仍然存在，黑天鹅事件仍然暗中蠢动。
影响全球金融3大关键
我想不论金融业者或是国际投资人，都在关注以下几件事：第一个是部分国家实施负利率的后续影响；第二个是黄金与原油价格间的互动关系；第三个是美元与人民币的互动关系。虽然还有其他的因素将干扰金融市场，但大体上面这3种因素，任何一种出现变化，都将形成一个新的黑天鹅事件（或者根本就是白天鹅事件），进而影响全球金融的波动。
换言之，上述的任一种因素出现变化，直接受最大冲击的就是金融业本身的营运和获利，此一趋势使得金融业本身，成为今年金融市场的不安定分子之一。
我们看到的是，全球金融业在今年的营运布局都会十分保守。
尽管台湾金融业在过去几年正在向亚太地区扩张，并且获利逐年成长，但是也不可能置身国际市场趋势外。
明显的例子就是今年1月富邦金控改变现金增资方式为甲种特别股，紧接着中信金控也在2月下旬主动撤回150亿元现金增资案，即可嗅出基于国际形势波动，国内金控集团对现金增资和并购计划所采取的保守态度。
起缘我们要从德意志银行和渣打银行和汇丰控股的亏损谈起。欧洲大型跨国银行所面对的环境远比国内金融业严峻。德意志银行的净利和渣打银行的税前纯益去年分别大亏损，汇丰控股去年第4季也亏损超过8.5亿美元，是2011年以来的首次季度亏损。法国巴黎银行去年第4季的净收益比2014年同期暴跌52％，由13.8亿欧元降至6.5亿欧元。
不仅如此，西班牙桑坦德银行（SANTANDER ECNTRAL HISPANO S.A.，又称西班牙国际银行）、西班牙对外银行（Banco Bilbao Vizcaya Argentaria,S.A.）、义大利联合信贷银行（UniCredito Italiano SPA）、国民劳动银行（Banco Nazionale del Lavoro）等，也都有各自的问题。德意志银行去年第4季投资银行业务亏损11.5亿欧元，企业银行和证券部门营收暴跌30％，股票投资业务也出现亏损。
法国巴黎银行将风险资产配置进行缩减，并暗示退出亚洲市场，瑞士信贷银行和德意志银行进行业务结构重组，大量削减投资银行业务和裁员，许多欧洲大型银行也都这么做。法国巴黎银行甚至还将股票交易业务外包给野村旗下的电子券商Instinet。
尽管这些银行都有着共同的问题，就是大量涉及新兴市场及能源相关行业，但这也不完全是欧洲银行的个别问题，而应警觉这将会是全球银行业遭遇到的普遍性问题。问题的本质在于，全球经济下滑是银行困境的总根源。经济决定金融，经济下滑，银行经营业绩随之下降也是必然的。在宏观经济大环境下，欧洲、日本等应对经济下采取的负利率政策，则是导致这些地区银行经营每下愈况的直接原因。
负利率是非常时期的产物，也不是扭转经济的好招数，顶多只是把银行体系资金给逼出去，但是能有多大力量？或者说其成效能够持续多久？充其量也只不过是把这些被银行挤压出来的资金，丢进其他的泡沫里（不管是股市或者是房市），但恐怕就是放不进实质的生产投资！
为什么？因为市场并没有足够的需求。同时新科技所创造的需求，也不足以支撑更多的实质投资。在这种情况下，被银行体系所释放出来的资金，对实质经济的溢出效果并不会被看好。简而言之，市场现在需要的并不是更多的资金力量，而是要创造新需求的力量。
张大为现职：中华征信所总经理、全国中小企业总会副理事长、中华信用评等﹙股﹚公司董事经历：台北市消费者电子商务协会理事长、中华民国中小企业磐石奖评审委员、政治大学IMBA兼任教授