MAGA 2.0！　「川皇回归」对全球经济的冲击

▲全世界明年1/20号将再度迎来MAGA 2.0，川普大统领的荣耀回归。（图／路透）

●李镇宇 ／台新金控首席经济学家

2024年美国大选，川普再度跌破大家眼镜，以压倒性的胜利击败贺锦丽，重新入主白宫，而且已经拿下参议院，距离拿下众议院的完全执政，也非常接近。根据美国3143个郡(County)的投票统计，贺锦丽完全没有在任何一个郡的表现比2020的拜登好，说是民主党全面性的溃败并不为过。

世界再度迎来MAGA 2.0　川普荣耀回归

很多人会觉得相当错愕，为什么美国人一直对川普情有独钟，事实上这是对美国的误解。不论是第一次世界大战，或第二次世界大战，美国都是最后一个参战国。美国自开国以来，根深蒂固在美国政治土壤里面的就是四大主义：民粹主义(populism)、本土主义(nativism)、孤立主义(isolationism)和保护主义(protectionism)。川普只是集其大成，所以川普和其政策受欢迎，是有其深层道理的。

除了与整个美国政治四大主义连结，引发选民共鸣之外，川普大胜，另外一个原因是美国联准会处理通膨荒腔走板。对通膨反应太慢，以至于物价高涨，民怨四起，很多中下阶层的拉丁裔、黑人族群，都弃民主党，转投给共和党，才有这波袭来的红潮。所以全世界明年1/20号将再度迎来MAGA 2.0，川普大统领的荣耀回归。

川普在竞选时候讲了很多看似竞选语言的大话。不过根据MAGA 1.0的经验，大家最好假设川普所有讲过的话都会落实，以这样的前提去规划政策，才是比较稳妥的方式。

川普经济政策　第一个就是关税

从经济面来看，川普第一个政策就是关税。川普已经不只一次扬言要对全世界进口到美国的财货课征10%关税，并且要对中国征收60%的高额关税，对透过墨西哥洗产地的汽车产业课征100%以上的关税。这样的做法是有前例可循。在1971年尼克森总统时，曾经援引1917年通过的「对敌贸易法」(Trading With the Enemy Act, TWEA)对所有进口物品课征10%的进口附加税，引爆经济史上所谓的Nixon Shock（尼克森冲击）。

后来国会对该法的适用范围进行了限制。虽然美国总统仍有权利在国家面临紧急状态的时候全面性课征关税，但现在美国是否已经面临所谓紧急状态？可以允许川普这么做，恐怕还有争议。但要是红潮再起，共和党全面掌控国会，是有可能透过取消最惠国立法和公平互惠贸易立法来遂行这样的目的。

一旦取消中国最惠国待遇，那美国对中国的关税最终有可能高达53%，那对中国外销将会产生严重的打击，也会引发中国内部对过去40年以来一直奉行不渝的经贸政策——外贸出口为导向，产生严重的质疑。

毕竟中国现在太阳能面板、纯电动汽车（EV）、锂电池、空调、建筑机械等五个领域，中国的供应能力已经远远超过了世界总需求。产能过剩最严重的是太阳能面板。中国的一年产量甚至接近全球年需求的两倍。美国要是真的课征高额关税，为避免这些超量产品流向其他国家，引爆贸易战争，其他国家恐怕也会跟进，这将会让中国重新去思考其计划经济的合理性。

▼川普已经不只一次扬言要对全世界进口到美国的财货课征10%关税，并且要对中国征收60%的高额关税。（图／路透社）

减税政策冲击全球　更将引发美国债务危机

此外若是红潮真的实现，另外一个将冲击全球的将会是川普减税政策带来的利率冲击。川普可能透过对企业减税，更大规模的财政刺激政策来拉擡经济。短期内当然能有效刺激景气，但若是搭配驱逐移民政策及全面性课征关税政策，恐将会产生不确定性的影响。最糟糕的情况甚至引发美国国内停滞性通膨。

大规模的减税、财政支出长期也将引发美国债务危机。白宫预算办公室(CRBO)推估，川普计划的实施将使2026财年至2035财年的债务总额增加7.75兆美元。一旦如此，美国每年债务利息支出将破1兆美元，而2023年美国全年税收约4.44兆美元，几乎1/4要拿去偿还利息，这对于美国长期债信将会产生重大冲击，并且造成利率长期居高不下。联准会也表示将会在12月重新检讨降息路径，恐怕也已经考量到这个风险。

虽然川普在竞选时有允诺，将大幅度减少开支，甚至宣称将委由马斯克来主持效率委员会，减少美国赤字。但共和党人认为国防资金不应削减，而SpaceX合约也受惠于此预算，应该不会是主要节约的对象。那减支的对象可能就会转向减少教育部门补贴、节省部门冗员。然而观察今年非农就业增长动能很大一部分来自教育与医疗、政府部门，短期内将造成大量劳工失业。而减少社福补贴，也将影响中低收入消费，不利期中选举。

▼川普在竞选时有允诺，将大幅度减少开支，甚至宣称将委由马斯克来主持效率委员会，减少美国赤字。（图／路透）

全球经济迎来巨大挑战　台湾政府低调应付风险

川普的政策将对全球经济带来巨大的挑战，特别是其贸易保护主义和减税政策可能引发的通膨与利率波动。台湾作为对美贸易依赖较深的经济体，应提前因应这些潜在风险，密切关注美国政策动态，这就像一群人上山遇到熊，你不用跑得比熊快，只要跑得比其他人快就好。台湾政府要低调小心应付川普这风险才好。

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