川普2.0政策刺激 價值股與小型股潛力受矚目

川普。（美联社）

富兰克林坦伯顿基金集团每月公布的美国经济仪表板追踪三大类共十二项美国经济指标，11月数据显示，失业金申请、薪资成长、商品、利润率、信用利差维持在「扩张」的绿灯，营建许可、零售销售、卡车运输、货币供给维持在「谨慎」的黄灯，就业信心、ISM新订单、殖利率曲线维持在「衰退」的红灯，整体灯号连续六个月亮出「扩张」的绿灯。

富兰克林证券投顾表示，放眼2025年第1季，市场将迎接川普2.0的全球新气象，预期在川普倾向放松监管及推动减税等亲商政策引领下，有利美国经济及企业获利表现，美国资产仍将稳居投资主流，核心配置建议首选美国平衡型、美国非投资等级债及复合债券型基金，网罗收益、川普红利及联准会降息行情，股市布局建议兵分三路，除创新科技产业型基金之外，建议可增加美国价值型基金、美国小型股票型及公用事业/基础建设产业型基金，卡位川普政策红利，美国以外市场首选印度和日本股市，参与其结构性改革机会。

富兰克林坦伯顿基金集团旗下凯利投资策略师杰佛瑞．修兹指出，过去一年来经济衰退并未出现，美国经济反而实现了软着陆，而扩张步伐可能会延续至2025年，因将受到川普胜选以及共和党横扫国会带来的财政刺激、联准会转向降息周期的货币刺激等顺风提振。

杰佛瑞．修兹进一步分析，过去几年美国经济增长主要受到四项关键影响：强劲的美国消费者、生产力提升、坚实的财政刺激、不断增长的劳动力供给，放眼未来，前三项可能在2025年保持不变，而第四项可能会面临压力，但不足以破坏2025年的经济扩张。

美国消费者方面，薪资增长和广泛的就业机会帮助提高了劳工收入，随时序接近2025年，此一趋势似乎大致保持不变，如：10月平均时薪年增4%，1年前为4.3%。

生产力方面，美国非农劳动生产力在过去几季保持强劲，恢复到与1950-2009年平均值一致的水准，而非金融海啸后的水准。

财政刺激方面，共和党完全执政为透过预算和解程序实施减税打开了大门，这代表2025年的财政刺激前景应有利于经济增长。

移民减少方面，近年来移民成了经济实力的来源，预计川普上任后将采取行动减缓移民进入美国，但这将降低创造就业的速度，并对2025年经济增长构成压力。