大摩挺華城 喊優於大盤

摩根士丹利(大摩)于最新报告表示,美国变压器需求持续强劲,台湾预计至2028年电力需求年成长率为2.5%,AI电力需求将达2GW,统整对华城(1519)、中兴电看法指出,华城维持「优于大盘」评等,目标价881元,中兴电由于上半年催化因素减少,将评等从「优于大盘」下调至「中立」,目标价维持188元。

大摩指出,北美是2024年成长最快市场,订单动力来自数据中心和其他大型专案大客户,美国市场强劲势头也带动营收成长。其中华城订单能见度延伸至2027年,预期今年至2027年产能成长率将高于30%;台湾政府持续调高电力需求成长,依台电完成的5,645亿元电网复苏计划,要比原定的2032年完工日期提早四年。

不过,根据大摩研究指出,华城受到劳力和原物料短缺影响,关键零组件下半年恐供不应求,导致交货期限持续延长,虽然多家国际大厂正在美国、加拿大和墨西哥增加产能,但劳动力限制是提升产能利用率的关键因素,且短期难以解决。

针对台湾市场,大摩认为,若台电专案进度延迟,会减缓拉货速度,导致成品库存增加,无法认列收入,然今年上半年台电工程延误不会缓解,意味整体拉货将有趋缓可能。