大同啖变压器商机 目标价上看82元

美国变压器市场约有82％比重仰赖进口，以Schneider、Siemens、ABB等国际大厂为主，剩余的18％为本土供应商。根据金控旗下投顾研究机构所作供应链调查，美国变压器受到劳动力不足影响；其次，变压器厂扩产周期长达二至三年，需求激增但供给弹性受限，美国变压器交期已从一至二年拉长为三至四年不等，故即便各大厂皆宣布扩大大型变压器产能，然而预计投产时间多半集中于2025～2026年，仍不足以填补缺口，供不应求状况将加剧至2027年。

法人指出，大同全系列变压器已于18日取得销美的UL实验室认证，目前已开始进行业务洽谈中，将由大同美国子公司通路进行接洽配电级、电力级变压器订单，预期第三季之前将会拟定扩产计划来因应美国订单，预估下半年、明年上半年分别将有配电级、电力级变压器开始出货。

投顾法人估算，大同2024年电力业务约将成长25％（不含美国市场），主要受惠国内订单满载，且变压器与电线电缆产能分别扩充约30％产能，预估今年将可贡献30亿元营收，但由于启动美国外销计划，研判在产能利用率仍旧满载的情况下，今年仍将有扩产计划。

法人估计，大同今年营收成长16.9％、至588亿元，毛利率因重电业务带动毛利率小幅成长，恢复往年水准，预估全年毛利率19.05％。由于先前处分芙蓉大楼预估将贡献每股税后纯益（EPS）为2.5元，预期将有望于第二季认于业外，故带动全年EPS年增265％，至4.09元。