Fed神準理事預測 央行剖析

中央银行昨（19）日指出，过去预测神准的联准会理事沃勒（Christopher Waller）近期对美国经济与货币政策的四大看法为：第一，美国货币政策较偏鹰派；第二，美国经济可能达成软着陆；第三，劳动市场为重中之重；第四，若美国通膨未再上扬，联准会今年降息是适当的，未来降息时点及幅度均取决于经济数据。

央行指出，沃勒目前担任联准会理事，但其谈话及政策立场受到镁光灯的青睐，甚至直逼联准会三巨头：主席鲍尔、首席副主席杰佛逊及纽约联邦准备银行总裁威廉斯，主要缘由来自2022年5至8月的焦点论战，由沃勒阵营大胜。

央行表示，当时美国通膨创下40多年来的高点，Fed为抑制高通膨陆续启动升息及缩表。国际货币基金（IMF）前首席经济学家布兰夏、哈佛大学教授多玛许及美国前财政部长桑默斯三人认为，Fed为打击高通膨，必须大幅紧缩货币政策。另观察贝弗里奇曲线，随着美国职缺率下降，美国失业率将升逾6%（美国经济出现硬着陆），才能使美国通膨回到政策目标2%。

而沃勒及联准会资深研究人员菲古拉持不同看法，他们认为，当前美国劳动市场紧俏，职缺率及失业率处于贝佛里奇曲线左上方位置。倘若未出现大量裁员，随着美国职缺数下降，失业率仅会微幅上扬，美国经济仍有可能出现软着陆。双方在三个月内进行精采的论战，最后由沃勒阵营胜出。

央行昨日汇整沃勒对美国经济及货币政策的最新看法。首先，沃勒货币政策偏鹰派，是当前Fed内部的鹰派代表人物；第二，美国经济可能达成软着陆，意即美国劳动市场虽放缓，但失业率不会大幅上扬；惟当美国职缺率低于4.5%时（目前为5.3%），失业率将开始明显攀升。

三、劳动市场为重中之重，未来通膨走势很大一部分取决于住宅通膨及核心服务（不含住宅通膨）走势，后者与劳动市场密切相关；四、若美国通膨没有再上扬，今年Fed降息是适当的，按2023年12月FOMC经济估测今年可能降息3码，未来降息时点及幅度均取决于经济数据。