Fed研究 美短期公债最安全

达拉斯联准银行资深经济学家戴维斯（J. Scott Davis）27日发布报告指出：「长期公债可能没有违约风险，但却存在流动性风险与利率风险。当债券到期前卖出时，售价有时是不确定的，特别是金融市场面临压力时。」

戴维斯认为，短期公债同样没有违约风险，且相对于长期公债，前者流动性或利率风险很小，因此短期公债才称得上是「真正安全」的资产。

戴维斯表示，美国拥有大量外债，特别是在安全资产方面。在危机爆发时期，投资人会将美国公债（特别是短期公债）视为避风港。他指出：「当投资人特别看重安全性与流动性，资金便会涌向短期公债。」

他以2007年～2009年金融危机期间与2020年新冠疫情爆发初期为例，证明当时「流入长期公债的资金减少，流入短期公债变多」，两者呈现相反走势。

戴维斯结论写道：「即使流入长期公债的资金下滑，避险需求仍会推动流入短期公债的资金攀升。」今年3月美国银行业爆发危机，便可清楚看到这些风险存在。长期公债与其他政府相关债务的损失，成为牵连多家区域银行倒闭的主因。

戴维斯认为，在经济动荡时期，美元在危机期间往往会升值，而这有助于稳固美国整体资产。