FOMC会后解读一次看 国泰世华银曝股债汇投资方向

此次FOMC会议维持政策利率5.25％至5.50％区间。利率点阵图维持今年降3码、明年降幅则由4码减为3码。5月FOMC会议前，需关注通膨与就业数据变化，包含：3月29日、4月26日的PCE(个人消费支出物价指数)，4月10日的CPI(消费者物价指数)，4月5日的NFP(非农就业报告)。

在政策利率维持不变下，如何展望总经、股、债、汇市的后续表现？国泰世华银指出，总经方面，在美联准会大幅升息的影响下，金融环境趋紧使得经济降温。不过整体而言，美国经济呈现制造与服务业的分化复苏，服务业将由过热回归正常，而在消费性电子换机潮及AI趋势的带动下，制造业中的电子类景气有望筑底回升，但非电子业的成长力道仍十分缓慢。

股市部份，近期在AI类股的涨势驱动下，市场多头情绪升温，带动美股屡创新高，惟短线涨幅过猛，加上公债殖利率近期在相对高位，恐加剧股市波动。长线随AI需求的激增，预期企业营收将持续成长，加上美联准会(Fed)将开启降息循环，有利长线股市动能。

债市部份，今年大方向将走入降息，若近期美国公债殖利率有所弹升，可视为高利尾声下的布债良机。对于重视长期稳定现金流的投资人而言，宜逢高锁利，追求稳定息收，预期美国公债殖利率今年在4％偏上震荡，明年趋向3.5至4％区间。

汇市部份，随市场回归今明两年各降3码的预期，美元维持高位震荡。后续若更加确定美联准会启动降息循环，美元将稍趋贬势，幅度将视未来美联准会降息步伐速度而定。

3月超级央行周将进入尾声，如何看待全球主要央行的利率政策走向？国泰世华银指出，虽美国通膨趋缓，但美联准会(Fed)官员想更确认通膨滑落的证据，因此尽管接近降息，但预期幅度不会太大。

欧元区经济复苏力道疲软，加上通膨降幅优于预期、薪资通膨同步走缓，预期欧洲央行(ECB)将在6月开启降息循环。而日本央行(BOJ)日本今年春斗平均调薪率为5.28％，政策上已由负利率转向正利率，但短期内要再升息的可能性不高，以避免冲击经济复苏，并维持弱势日圆在现阶段的优势。我国央行(CBC)：考量仍偏高的通膨预期，研判今年维持利率不变的机率较高。

展望第二季，国泰世华银指出，有二大风险，一、川普参选的可能性上升，对未来政策及金融市场的不确定性增加；二、股市短期急升，慎防拉回风险。二大机会点：一、在高利尾声下，宜逢利率弹升之际布局债市，锁定稳定息收。二、制造业景气渐趋复苏，未来股市若拉回，可视为逢低布局的机会。